Fidelity Funds - Asian Special Situations Fund

Anlageziel des Fonds

Der Fidelity Asian Special Situations strebt langfristiges Kapitalwachstum mit voraussichtlich niedrigen laufenden Erträgen an. Dabei soll sein Vergleichsindex MSCI AC Asien ex Japan übertroffen werden.

Investmentuniversum des Fonds

Zur Erreichung des Anlageziels legt der Fonds hauptsächlich in asiatische Aktien (ex Japan) mit soliden Bilanzkennzahlen und guten Ertrags- und Wachstumsperspektiven an, die vom Markt vernachlässigt sind und dadurch attraktive Bewertungen aufweisen. Ferner verfügen potenzielle Portfoliokandidaten über eine starke Wettbewerbssituation, Kosten- bzw. Technologieführerschaft oder sind an einem Wendepunkt angelangt.

Breite Streuung mit geringen Abweichungen

Das Portfoliomanagement erhält Unterstützung von einem auf Asien spezialisierten Researchteam mit etwa 75 Analysten an verschiedenen asiatischen Standorten. Häufige Unternehmensbesuche und der Versuch die Unternehmenslenker hinsichtlich der Verbesserung der ESG-Kriterien zu beeinflussen sind integraler Bestandteil des Investmentprozesses. Das Portfolio setzt sich aus 70-90 Blue Chips und Nebenwerten zusammen. Mit überschaubaren Abweichungen vom Indexgewicht vermeidet der Portfoliomanager starke Einzeltitel-, Länder- und Sektorrisiken relativ zum breiten Markt. Trotzdem erfolgt zusätzlich eine Risikoüberwachung durch unabhängige Gremien.

Nachhaltigkeit im Investmentprozess

Bitte beachten Sie, dass der Nachhaltigkeitsansatz des Fidelity Asian Special Situations von Ihren persönlichen Nachhaltigkeits- und Ethikvorstellungen abweichen kann. Dies kann insbesondere die Investition in einzelne Unternehmen betreffen.

Bei Fidelity ist die für alle Porfoliomanager gültige nachhaltige Anlagepolitik in einem Rahmenwerk geregelt. Für den Fidelity Asian Special Situations sind zusätzlich folgende Nachhaltigkeitsanforderungen definiert: Mindestens 50% werden in Wertpapiere investiert, von denen angenommen wird, dass sie Nachhaltigkeitsmerkmale aufweisen. Was genau Nachhaltigkeitsmerkmale sind, wird durch eine Kombination verschiedener Kennzahlen definiert - z.B. ESG-Ratings von externen Agenturen wie MSCI oder das hausinterne Fidelity Sustainability Rating.

Fidelity hat außerdem eine Ausschlussliste für Unternehmen. Diese richtet sich nach den internationalen Konventionen und Richtlinien supranationaler Organisationen. Erstellt hat sie Fidelity mit einem externen ESG-Screening und den Informationen des eigenen Research-Teams. Die Ausschlussliste umfasst kontroverse Waffen, d.h. die Herstellung und den Vertrieb von Streumunition, Landminen, etc. Für den Fidelity Asian Special Situations erfolgt darüber hinaus ein Ausschluss für Unternehmen mit schwerem Verstoß gegen die 10 Prinzipien des United Nations Global Compact.

Weitergehende und detaillierte Informationen zum Nachhaltigkeitsansatz des Fonds können dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen werden.

Weniger Gegenwind für den Fonds

Seit der Übernahme durch Fondsmanager Teera Chanpongsang hatte der FF - Asian Special Situations mit einer Reihe von stilistischen Gegenwinden zu kämpfen, die zumindest in Teilen immer noch vorhanden sind, jedoch zuletzt etwas nachließen.

Während die globalen Märkte (insbesondere wegen der US-Märkte) von Growth-Aktien dominiert wurden, war in Asien ein klarer Trend hin zu Value-Titeln zu erkennen, die im Vergleich zu den breiten pan-asiatischen Indizes die Verluste zumindest deutlich begrenzen konnten, während Growth-Aktien stärker abverkauft wurden. Dies war ein deutlicher Gegenwind für den Anlagestil des Managers, denn beim FF - Asian Special Situations Fund handelt es sich um ein strukturell wachstumsorientiertes Portfolio.
Der Portfoliomanager legt dabei den Fokus auf:

Zwar bleibt der pan-asiatische Aktienindex weiterhin deutlich hinter den US-Indizes zurück, aber in den letzten Monaten ist zumindest eine Stabilisierung zu erkennen, auch bei asiatischen Wachstumswerten. Seit Jahresanfang liegt der Fonds mit 5,6% im Plus und damit gleich auf mit seinem Vergleichsindex (MSCI AC Asia ex Japan) und der Vergleichsgruppe.

China - “Das Zünglein an der Waage”

Ein entscheidender Treiber für die Entwicklung der asiatischen Märkte, aber auch für den Fidelity Asian Special Situations Fund, sowohl absolut als auch relativ zum Index gesehen, bleiben chinesische & Hong Kong Aktien. Die Gewichtung in diesen beiden Märkten war zwar in Summe zumeist sehr dicht am Index, aber es war die Einzeltitelselektion, die in den Jahren 2022 und 2023 (relative) Performance gekostet hat.

Die großen Allokationen in diesen beiden Märkten lassen sich zwei Segmenten zuordnen. In China sind dies zumeist Unternehmen aus dem Verbrauchsgüter- (u.a. Alibaba, Kweichow Moutai) und Kommunikationssektor (Tencent), die der Fondsmanager als starke Franchise-Unternehmen sieht, die allerdings nicht in der Gunst der (vor allem internationalen) Anleger stehen. In Hong Kong sind dies vor allem Positionen in qualitativ hochwertige Finanzwerten, die langfristig von strukturellen Wachstumstreibern profitieren.

Internationale Investorengelder entscheidend

Die meisten der chinesischen Titel haben gemein, dass ein Großteil der negativen Wertentwicklung der letzten Jahre auf ein De-Rating der Titel und nur in geringerem Maße auf die Entwicklung der Fundamentaldaten zurückzuführen ist. Viele der Unternehmen stellten große Allokationen bei internationalen Investoren dar, die sich aber weitestgehend aus dem Markt zurückgezogen haben.

Zwei prominente Beispiele

Ein Unternehmen wie Alibaba hat seine Gewinne pro Anteilsschein seit dem IPO 2014 ungefähr vervierfacht, die Marktkapitalisierung des Unternehmens liegt jetzt aber niedriger als damals. Tencent konnte seine Umsätze in 2023 im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 10% erhöhen und auch seine Marge steigern, der Aktienpreis gab in 2023 aber trotzdem nach.

Es bleibt dabei, China ist bei den globalen Anlegern weiterhin in Ungnade, was zu extrem niedrigen Bewertungen geführt hat, selbst wenn man das langsamere Tempo der Wirtschaftstätigkeit berücksichtigt. Das Fondsmanagement beobachtet, dass chinesische Unternehmen eine umsichtige Kostenkontrolle und ein rationales Wettbewerbsdenken an den Tag legen, wobei der Schwerpunkt auf der Verbesserung von Margen und Rentabilität liegt. Es ist nicht ungewöhnlich, dass Anleger die stabilen Fundamentaldaten eines Marktes übersehen, wenn dieser ungeliebt und in Ungnade gefallen ist.

Basisinvestment für Asien

Die jüngsten Inflationszahlen und auch die im Vergleich zum Vorjahr gestiegenen Umsätze in der chinesischen Reisebranche und auch E-commerce- / Einzelhandels-Umsätze während des chinesischen Neujahrsfestes stimmen das Fondsmanagement optimistisch. Nicht nur, aber insbesondere die China / Hong Kong Aktien im Fonds sollten sehr deutlich profitieren, sobald sich die Stimmung gegenüber China aufhellt und auch internationale Investoren auf den Markt zurückkehren.

Die überschaubaren Abweichungen vom Vergleichsindex tragen wesentlich zur Risikovermeidung des Fonds bei. Die Kombination aus risikokontrollierter Herangehensweise und strategischer Positionierung liefern ein gutes Marktexposure zum asiatischen Aktienmarkt und machen den Fidelity Asian Special Situations Fund zu einem guten Basisinvestment.

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.

Zum Schutz der Interessen der Anteilsinhaber kann die Fondsgesellschaft im Rahmen ihrer Bewertungsstrategie ab einer gewissen Höhe von Mittelzu- bzw. -abflüssen Anpassungen des Nettoinventarwertes nach oben oder unten vornehmen (sog. Swing-Pricing). Details zum evtl. Swing-Pricing sind im Verkaufsprospekt des Fonds veröffentlicht. Da uns die etwaige Anwendung im Vorfeld nicht bekannt ist, können evtl. damit verbundene Effekte auf den Ausgabe- bzw. Rücknahmepreis hier nicht berücksichtigt werden.