Alles über Short-Positionen

Eigentlich ist das Short-Gehen eine komplexe Materie, aber machen wir es für den Anfang ganz einfach: Mit einer Short-Position spekulieren Sie auf fallende Kurse. Das war es schon. Mehr steckt nicht hinter dem sogenannten „Shorten“, wie es die Fachleute auch nennen.

Die Trading-Strategien hinter einer Short-Position sind vielfältig. So kann man mit einer solchen Position beispielsweise das eigene Depot absichern, Anlagerisiken streuen oder auch einfach nur Gewinne erzielen.

Ausgefallener ist hingegen eine Long-Short-Strategie. Mit dieser ausgeklügelten Handelsstrategie spekulieren Sie zeitgleich auf steigende und auf fallende Kurse. Solch ein Strategie-Mix ergibt in einigen speziellen Fällen durchaus Sinn – beispielsweise dann, wenn die Long-Position bei steigenden Notierungen wächst und der Short-Anteil bei fallenden Kursen die Verluste der Long-Position annähernd ausgleicht.

Die Mehrzahl der Anleger setzt an der Börse auf steigende Kurse. Mit diesen Investments gehen sie im Fachjargon „long“. Spekulieren die Investoren hingegen auf fallende Kurse, dann bezeichnet man dies als Short-Gehen. So gegensätzlich beide Positionen sind, sie lassen sich sogar, wie oben bereits erläutert, kombinieren. Ein Depot mit einer Long-Short-Anlagestrategie wird auch Long-Short-Portfolio genannt.

Es gibt je nach Handelsstrategie und Risikobereitschaft unterschiedliche Möglichkeiten, eine Short-Position einzugehen:

• Leerverkauf von Aktien
• Short-Hebelzertifikate – auch Bear-Zertifikate genannt
• Short-Faktor-Zertifikate mit täglich konstantem Hebel
• Put -Optionsscheine
• Short -ETFs
• Put-Optionen
• Put-Futures
• Short-CFDs (Contracts for Difference)

Das Shorten von Aktien ist auch ohne CFD-Konto möglich: nämlich mit Hebelzertifikaten und den klassischen Optionsscheinen. Spekulieren lässt sich im Allgemeinen auf fallende Kurse bei Einzelaktien, deutschen Indizes, internationalen Indizes, Währungen (auch Kryptowährungen), Zinsen und Rohstoffen.

Als Leerverkauf wird ein Wertpapiergeschäft bezeichnet, bei dem ein Spekulant mit Aktien handelt, die ihm nicht gehören. Folgendermaßen funktioniert der Leerverkauf von Aktien:

• Ein Spekulant leiht sich für eine verabredete Zeit Aktien von einem Aktienverleiher
• Für die Leihgabe zahlt der Spekulant zum Ausgleich eine Prämie an den Aktienverleiher
• Der Spekulant kann nun während der Leihfrist die geliehenen Aktien verkaufen, als würden ihm diese gehören
• Am Ende der Leihperiode muss der Spekulant die Aktien wieder an den Aktienverleiher zurückgeben.

Ein kontrovers diskutiertes Thema: In der Meinung der Öffentlichkeit dienen Leerverkäufe häufig der Manipulation der Finanzmärkte durch Hedgefonds. Unstrittig ist wohl, dass eine große Zahl von Leerverkäufen zumindest kurzfristig die leer verkaufte Aktie nach unten bewegt. Sogar ganze Branchen können in Mitleidenschaft gezogen werden. Legen Leerverkäufe die Schieflage einer Aktiengesellschaft offen, dann halten die Kursrückgänge so lange an, bis sich die Situation geklärt hat. Wird das Unternehmen hingegen als solide eingestuft, so werden die Kursrückgänge durch Leerverkäufe im Allgemeinen nach kurzer Zeit durch die Nachfrage aufgeholt.

Leerverkäufe eignen sich unter anderem für einfache Spekulationen auf Gewinne oder die Absicherung eines Depots. Außerdem dienen sie beispielsweise zur Risikostreuung eines Portfolios oder zur kurzfristigen Erhöhung der Liquidität.

Leerverkäufe sind seit dem Jahr 2020 ab 0,2% des Aktienkapitals meldepflichtig. In besonderen Marktsituationen kann diese Art des Shortens vorübergehend eingeschränkt werden.

Mit Hebelzertifikaten können Sie short gehen, wenn Sie davon überzeugt sind, dass der Kurs Ihres Basiswerts auf Talfahrt gehen wird. Dabei muss der Basiswert nicht unbedingt eine Aktie sein. Auch Investitionen in Basiswerte wie Devisen, Branchen, Indizes und andere Instrumente werden angeboten.

Das Short-Zertifikat eignet sich für sehr kurzfristige Investoren, die börsentäglich mit einem gleichbleibenden Hebel auf sinkende Kurse setzen möchten. Der Hebel wird jeden Börsentag angepasst. Haltedauer des Zertifikats : nicht länger als ein Tag bis maximal wenige Tage.

Sie möchten Ihre Aktien im Depot gegen Wertverluste absichern? Oder Sie wollen mit einem Hebel auf Gewinne bei fallenden Kursen setzen? Für diesen Zweck bieten sich Put-Optionsscheinen an. Übliche Haltedauer: wenige Tage bis einige Monate – je nach Verwendungszweck und Ausgestaltung des Produkts.

Short-ETFs richten sich an kurzfristig orientierte Anleger, die von einem unmittelbar bevorstehenden Kursrückgang eines Basiswerts ausgehen. Auch für Investoren, die ihre Aktien oder andere Wertpapiere gegen Verluste absichern oder das Risiko in ihrem Depot streuen wollen, können Short-ETFs sinnvoll sein. Übliche Haltedauer je nach Einsatzzweck: einige Tage bis wenige Wochen.

Als Käufer einer Put-Option haben Sie das Recht, einen Basiswert in einer festgelegten Laufzeit zu einem bestimmten Preis zu verkaufen. Der Optionsverkäufer (der Stillhalter) hingegen verpflichtet sich zur Auslieferung des Basiswerts bzw. zur Zahlung des Differenzbetrags. Dafür erhält der Stillhalter eine Prämie.
Auch Put-Optionen können zur Depotabsicherung oder zur Spekulation auf sinkende Notierungen des Basiswerts genutzt werden. Put-Optionen eignen sich vor allem für Investoren, die von einem sehr kurzfristigen Rückgang des Basiswertkurses ausgehen. Sie haben eine begrenzte Laufzeit. Je nach Anlagestrategie und Risikobereitschaft ist die übliche Haltedauer sehr unterschiedlich: von wenigen Tagen bis hin zu einigen Monaten.

In der Funktionsweise ähnelt der Future der Option, aber Futures setzen die Lieferung des Basiswerts zum festgelegten Preis am Laufzeitende voraus.

Mit Put-Futures lässt sich eine Short-Position sowohl zur Absicherung als auch zum Spekulieren oder zum Diversifizieren Ihres Depots eingehen. Nutzen Sie das Wertpapier zur Absicherung oder zur Risikostreuung, dann können Sie den Put-Future so lange halten, bis er seinen Zweck erfüllt hat. Die Haltedauer beim Spekulieren hängt von Ihrer Handelsstrategie ab: also kurzfristig bis langfristig.

Spekulieren Sie mit Short-CFDs auf Gewinne bei sinkenden Notierungen der Basiswerte – oder sichern Sie Aktien und andere Wertpapiere gegen Verluste ab. Die Haltedauer bei kurzfristig orientierten Spekulanten beträgt meist wenige Tage. Setzen Sie hingegen auf langfristige, fundamentale Trends, dann weitet sich die Haltezeit aus. CFDs haben im Gegensatz zu Optionen und Futures keinen festen Verfallstermin.

Kosten bei CFD & Future Short-Positionen

Die Kosten setzen sich aus dem Spread bei Positionseröffnung und eventuell einer Kommission sowie den Finanzierungskosten zusammen.

Über die Forex (Foreign Exchange) werden Devisenpaare, wie Euro zu US-Dollar, getradet. Dabei können Sie auch short gehen und bei fallenden Kursen Ihrer Devisenpaarung Gewinne einfahren. Das Risiko einer Short-Position an der Forex ist der Totalverlust Ihres Anlagekapitals. Auch für erfahrene Anleger ist der Handel risikoreich.

Investoren einer Short-Position setzen kurzfristig auf sinkende Kurse eines Basiswerts. Falls Sie eine Short-Position halten, dann sollten Sie für sich bei einer spekulativen Handelsstrategie zur Absicherung einen Stop-Kurs setzen. Bleiben Sie bei Ihrer negativen Markteinschätzung, so behalten Sie die Short-Position bei. Setzen Sie hingegen auf steigende Kurse, so gehen Sie eine Long-Position ein. Eine Long-Position zu haben, bedeutet, sich einen Stop-Kurs für fallende Notierungen des Basiswerts zu überlegen. Das Risikoprofil der beiden gegensätzlichen Handelsansätze:

• Risiko bei Long-Positionen: Kursverluste bei fallenden Basiswertkursen
• Risiko bei Short-Positionen: Kursverluste bei steigenden Basiswertkursen