Muzinich Europeyield Fund - A EUR DIS H

Das Anlageziel des Muzinich Europeyield Fund

Ziel des Muzinich Europeyield Fund ist es, ein hohes Ertragsniveau und langfristiges Kapitalwachstum bei begrenzter Volatilität*** zu erzielen. Dazu investiert der Fonds in auf Euro und Pfund Sterling lautende Hochzinsanleihen, die von Unternehmen aus Europa (einschließlich Osteuropa) sowie Nordamerika und in geringerem Maße aus Emerging Markets emittiert werden. Bestehende Währungsrisiken werden auf Portfolioebene gegen Euro abgesichert.

Das Fondsmanagement investiert umsichtig und konzentriert sich auf den Schutz des Anlegerkapitals, indem es in solide Unternehmensanleihen investiert. Im Mittelpunkt steht dabei eine fundamentale Bottom-up**** Kreditanalyse, bei der die Finanzbonität der Schuldner eine zentrale Rolle spielt. Unter Berücksichtigung einer Top-Down Sicht stellt das Portfoliomanagement ein gut diversifiziertes Portfolio zusammen, das hauptsächlich in Anleihen der Bonitätsklassen BB+ / B- investiert. Der Fonds investiert nicht in die unteren High Yield Ratings (CCC+ und darunter).

Um die Liquidität der Investitionen zu gewährleisten, müssen Anleiheemissionen ein Mindestvolumen von 200 Mio. Euro aufweisen. Die maximale Positionsgröße pro Emittent beträgt 3%. Zusätzlich gilt eine Begrenzung von maximal 15% pro Branche, mit Ausnahme des Bankensektors, die bei 5% liegt. Diese Merkmale sorgen für ein gut diversifiziertes Portfolio. Die durchschnittliche Duration***** des Fonds ist eher etwas kürzer als der Marktdurchschnitt und liegt zwischen 2,5 und 4 Jahren.

* keine Garantie; ** High Yield Anleihen: Hochzinsanleihen, auch als Non-Investment-Grade oder Junk Bond bezeichnet, die im Rating Segment der schwachen Bonitäten (unterhalb BBB-) angesiedelt sind; *** Volatilität: Schwankungsbreite der Kursveränderungen, Sie ist ein Risikomaß zur Messung des Gesamtrisikos einer Anlage. Je höher die Volalität, desto stärker sind die Schwankungen. **** Bottom-up - „von unten nach oben“: Die Analyse beginnt unten, auf der Unternehmensebene. Erst zum Schluss werden die Aussichten ganzer Branchen, Märkte oder Regionen (Top-Down) in die Betrachtung einbezogen. ***** Duration ist die mittlere Kapitalbindungsdauer. Mit ihr kann das Zinsänderungsrisiko von Anleihen berechnet werden.

Muzinich ist eine Investmentboutique, die sich auf Unternehmensanleihen spezialisiert hat. Die Gesellschaft befindet sich in Privatbesitz und bewahrt seine Unabhängigkeit im Denken und Handeln für seine Kunden. Muzinich verfügt über einen bewährten und attraktiven Track Record****** von mehr als drei Jahrzehnten im Segment für Hochzinsanleihen, ohne dabei den Stil zu ändern.

Uns überzeugt die Philosophie der Gesellschaft, die auf der intensiven Analyse von Unternehmensanleihen beruht. Aus ihrer Sicht ist die Auswahl der Anleihe die primäre Quelle der Wertschöpfung. Dies gilt umso mehr, da man sich mit Hochzinsanleihen im risikoreicheren Teil des Anleihesegments bewegt. Das Risiko im Muzinich Europeyield Fund wird weiter reduziert, indem Käufe von Anleihen im unteren Bonitätssegment von Hochzinsanleihen ausgeschlossen sind. Dies kann in euphorischen Marktphasen etwas Rendite kosten, sollte aber in einem anspruchsvollen Marktumfeld die Volatilität deutlich begrenzen.

Uns gefällt auch, dass der Fonds gelegentlich in Anleihen mit BBB Rating (gute Bonität) investiert, die mit hohen Renditen gehandelt werden. Muzinich ist der Ansicht, dass es eine natürliche Ineffizienz gibt, wenn man vom Ratingspektrum der guten Bonitäten (Investment Grade) in den Bereich darunter wechselt, wodurch sich die Möglichkeit ergibt, die Rendite im Laufe der Zeit erheblich zu steigern, ohne das Risiko zu erhöhen.

Der Muzinich Europeyield Fund hat keine Benchmark. Die Strategie versteht sich als nicht benchmarkorientiert, sondern benchmarkbewusst. Dadurch kann das Fondsmanagement frei von den Restriktionen einer Benchmark agieren und die besten Ideen umsetzen. Dies ist in den vergangenen Jahren hervorragend gelungen. Auch unter Ausschluss der unteren Ratingklassen gehört der Fonds zu den Besten in der breiten Vergleichsgruppe der Hochzinsanleihen. Damit konnte der Fondsmanagement seine Leistungsfähigkeit bereits unter Beweis stellen.

Wir sind von der Qualität des Fondsmanagement überzeugt und erwarten auch weiterhin eine überzeugende Wertentwicklung des Fonds, gerade auch in den vor uns liegenden Herausforderungen der Kapitalmärkte. Wir empfehlen Investoren einen mittel- bis langfristigen Anlagehorizont von mind. 3 – 5 Jahren.

****** Track Record: Erfolgsbilanz, Leistungsnachweis

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.

Zum Schutz der Interessen der Anteilsinhaber kann die Fondsgesellschaft im Rahmen ihrer Bewertungsstrategie ab einer gewissen Höhe von Mittelzu- bzw. -abflüssen Anpassungen des Nettoinventarwertes nach oben oder unten vornehmen (sog. Swing-Pricing). Details zum evtl. Swing-Pricing sind im Verkaufsprospekt des Fonds veröffentlicht. Da uns die etwaige Anwendung im Vorfeld nicht bekannt ist, können evtl. damit verbundene Effekte auf den Ausgabe- bzw. Rücknahmepreis hier nicht berücksichtigt werden.