Concentra

Anlageziel des Fonds

Der Concentra engagiert sich am deutschen Aktienmarkt. Anlageziel ist es, auf langfristige Sicht Kapitalwachstum zu erzielen und dabei möglichst seinen Vergleichsindex DAX zu übertreffen.

Anlagephilosophie setzt Fokus auf Qualität, Wachstum und Bewertung

Das Portfolio wird auf Basis fundamentaler Unternehmensanalyse mit anschließender Einzelaktienauswahl zusammengestellt. Im Fokus der Anlagephilosophie steht das strukturelle Wachstumspotenzial der Unternehmen über den gesamten Marktzyklus hinweg.

Dieses wird an den drei Kern-Aspekten „Qualität“, „Wachstum“ und „Bewertung“ festgemacht. Dabei meint „Wachstum“ die klassischen Finanzkennzahlen ebenso wie die Frage nach der Technologieführerschaft oder Preissetzungsmacht. Bei der Analyse der „Bewertung“ wird nicht nur mit dem Markt und den Konkurrenten aus dem Sektor verglichen, sondern auch der Bezug zur eigenen Historie hergestellt. Der vielfältigste Aspekt lässt sich mit „Qualität“ überschreiben, worunter z.B. eine exzellente Marktposition (Marktanteil, Wettbewerbsvorteil, Markteintrittsbarrieren für Konkurrenten), ein herausragendes Geschäftsmodell und ein erfahrenes, erfolgreiches Management zu subsumieren sind.

Kleinere Unternehmen fester Bestandteil des Porfolios

Der Concentra kann auch Opportunitäten außerhalb seines Vergleichsindex DAX nutzen. Von der Möglichkeit, MDAX-, SDAX-Aktien und vereinzelt sogar europäische Small- und MidCaps beizumischen, macht der Manager regelmäßig regen Gebrauch. Nebenwerte sind also stets ein wichtiger Bestandteil des Portfolios, das die gesamte Bandbreite des deutschen Aktienuniversums umfasst. Außerdem ist das Portfolio mit rund 45 – 60 Aktien recht konzentriert und spiegelt die Überzeugung wider, welche das Fondsmanagement in einzelne Investments legt.

Nachhaltigkeitsansatz

Bitte beachten Sie, dass der Nachhaltigkeitsansatz des Concentra von Ihren persönlichen Nachhaltigkeits- und Ethikvorstellungen abweichen kann. Dies kann insbesondere die Investition in einzelne Unternehmen betreffen.

Der Fonds hat sich zu einem Mindestprozentsatz an Investitionen verpflichtet, die den EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Aktivitäten Rechnung tragen (d.h. an der Taxonomie ausgerichtet sind). Er trägt durch seine Investitionen somit zu bestimmten Umweltzielen bei, z.B. die Abschwächung des Klimawandels und/oder die Anpassung an den Klimawandel.

Außerdem wird eine Mindestquote an nachhaltigen Investitionen erreicht. Das umfasst Wirtschaftsaktivitäten, die gemessen an den Umwelt- und/oder Sozialzielen einen positiven Beitrag leisten.

Weiterhin werden im Rahmen der Investitionsstrategie die wichtigsten nachteiligen Auswirkungen der Investitionsentscheidung auf Nachhaltigkeitsfaktoren (principal adverse impacts) berücksichtigt. Der Fokus liegt dabei auf einer Verringerung bestimmter Indikatoren aus den Kategorien Klimawandel, Menschen- und Arbeitnehmerrechte, Biodiversität und Wasser / Abfall / Ressourcenverbrauch.

Weitergehende und detaillierte Informationen zum Nachhaltigkeitsansatz des Fonds können dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen werden.

Langfristige Wertentwicklung gut, in Einzeljahren stark schwankend

Der Concentra lieferte beständig eine mittel- und langfristige Mehrrendite zum Durchschnitt vergleichbarer Deutschland-Fonds. Diese hatte sich durch die negative Entwicklung des Jahres 2022 jedoch auf Null reduziert.

Die im Fonds bevorzugten qualitativ hochwertigen Wachstumsaktien, die von langfristigem strukturellem Wachstum und weniger von kurzfristigem konjunkturellem Wachstum getrieben werden, bleiben in bestimmten Marktphasen hinter der Gesamtmarktentwicklung zurück. Diese Phasen unterdurchschnittlicher Performance gab es in der Vergangenheit immer wieder, die langfristig durch einen stringenten Investmentprozess und gutes Research überkompensiert wurden. So machten die guten Jahre 2017, 2019 und 2020 die unterdurchschnittlichen Jahre 2016, 2018 und 2021 mehr als wett.

Der größte Teil des Rückstandes in 2022 kam aus der (negativen) Neubewertung von Wachstumstiteln aufgrund der steigenden Zinsen. Dieser kann sich der Concentra aufgrund seiner Ausrichtung grundsätzlich nicht entziehen. Im Vergleich mit einem reinen Wachstums-Vergleichsindex (MSCI Germany Growth) stand der Concentra sogar leicht besser da. Diese Neubewertung betraf das gesamte Marktsegment und relativ undifferenziert auch qualitativ hochwertige Unternehmen. Das dadurch vielfach sehr günstige Kursniveau wurde im Portfolio für Umschichtungen genutzt.

Reduziert oder verkauft wurden Aktien von Unternehmen mit sehr hohem Wachstum („High Growth“), aber noch geringer Profitabilität. Gekauft bzw. aufgestockt wurden Titel mit nun sehr attraktiven Bewertungsniveaus („Growth at a reasonable price“). Außerdem sollten die im Fonds gehaltenen Unternehmen über eine stärkere Preissetzungsmacht verfügen als der Marktdurchschnitt, womit sie besser durch das Inflationsumfeld kommen sollten. Das sollte sich im Unterschied zu 2022 in der Folgezeit auch in einer stärkeren Differenzierung der Aktienkurse widerspiegeln.

Das letzte Jahr 2023 bestätigte unser Vertrauen, denn mit +17,9% lag der Concentra wieder rund 2,5%-Punkte vor dem Wettbewerb. Hier zahlten sich eine gute Titelselektion und die Jahresendrallye gerade bei Wachstumswerten aus, die von nachlassenden Zinssorgen profitierten. Mit diesem guten Jahr lag auch die langfristige Performance wieder über dem Wettbewerbsdurchschnitt. Und auch im bisherigen Jahresverlauf 2024 kann sich der Concentra vor dem Wettbewerb behaupten. Die absolute Performance von +7,5% (Stand 24.09.) ist aufgrund neuer Rekordstände an den deutschen Börsen sowieso erfreulich.

Wir votieren den Concentra daher weiterhin mit Starker Kauf. Hier fließen die langfristige Wertentwicklung und überzeugende Managergespräche mit ein, in denen Ausblick und Ausrichtung transparent und nachvollziehbar dargelegt wurden.

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.