Allianz Rohstofffonds

Anlageziel des Fonds

Der Allianz Rohstofffonds zielt darauf ab, langfristig ein Kapitalwachstum zu erwirtschaften. Er investiert mindestens 70% des Fondsvermögens in Aktien von Unternehmen, die von der Exploration, der Förderung oder der Verarbeitung von Bodenschätzen profitieren sollten. Zu den Bodenschätzen gehören Nichteisenmetalle (z.B. Nickel, Kupfer und Aluminium), Eisenerz, Kohle, Edelmetalle (z.B. Gold oder Platin), Diamanten oder Industriesalze und Mineralien (z.B. Schwefel).

Globale Rohstofftrends als Basis der Einzelaktienauswahl

Der Investmentprozess kombiniert die Beurteilung gesamtwirtschaftlicher Faktoren mit detaillierter Analyse einzelner Unternehmen. Das Fondsmanagement versucht globale Rohstofftrends – insbesondere Angebots-/Nachfrage-Situationen – frühzeitig zu erkennen, um anschließend durch eine gezielte Aktienauswahl die Unternehmen zu identifizieren, die davon überproportional profitieren. Dabei nutzt das Management individuelle Firmenbesuche und weitere direkte Treffen mit den jeweiligen Entscheidungsträgern.

Konzentriertes Portfolio mit teils großen Abweichungen zum Index

Der Investmentschwerpunkt liegt auf Unternehmen mit überzeugendem Geschäftsmodell und überlegenem Gewinnwachstum, die attraktiv bewertet sind. Zudem haben Nachhaltigkeitskriterien eine große Bedeutung im Analyseprozess. Ein Hauptaugenmerk liegt auf der Einhaltung von Mindeststandards z.B. im Umweltschutz oder bei Menschenrechten, was im Rohstoffsektor häufig ein Problemfeld darstellt. Der Fonds investiert in ein konzentriertes Portfolio aus grundsätzlich 30 bis 50 Einzeltiteln. Dabei kann es zum Teil zu hohen Abweichungen der Gewichte vom Vergleichsindex MSCI ACWI METALS&MINING 30%BUFFER10/40 kommen. Außerdem zeichnet sich der Fonds durch eine relativ geringe Umschlagshäufigkeit aus.

Globale Rohstoffmärkte zwischen zyklischer Unsicherheit und struktureller Knappheit

Die letzten Monate waren die Rohstoffmärkte geprägt durch politische Krisen und ökonomische Unsicherheiten. Der Konflikt im Nahen Osten sowie die russische Invasion in die Ukraine belasteten die wirtschaftliche Stimmung, trieben allerdings die Preise für Rohöl und Gold auf Rekordniveaus. Das Aufwärtsmomentum der chinesischen Wirtschaft ließ weiterhin auf sich warten, obwohl das Bekenntnis zu Wirtschaftswachstum und sogar Inflationszielen der Zentralregierung für einige Visibilität sorgten.

Auf längere Sicht sollte der Bedarf an Rohstoffen durch strukturelle Zukunftsthemen wie Elektromobilität und erneuerbare Energien getrieben werden, die umfassende Investitionen in Energienetze und digitale Infrastruktur erfordern.

Das gewichtigste Argument für eine strukturelle Knappheit von Rohstoffen liegt in den Unwägbarkeiten der Angebotsseite für zahlreiche Rohstoffe, wie z.B. Kupfer. Zum einen liegt die Investitionsneigung der Unternehmen noch immer auf einem niedrigen Niveau, was die Aktivität in der Exploration und den Aufbau von Neuanlagen beschränken sollte. Zum anderen erschweren politische Konflikte wie Anfang 2023 in Peru oder Panama den Betrieb der Minen, da Streiks oder Straßenblockaden die Logistik untergraben oder gar die Sicherheit des Personals bedrohen.

Mit Value-Schwerpunkt in den nächsten Rohstoffzyklus

Die Ausrichtung des Portfolios zeigt naturgemäß eine starke Betonung von Value-Faktoren. Das Fondsmanagement sieht sich mit seinem bewertungsbezogenen Investmentstil bestätigt, der sich typischerweise in einem klassischen Aufschwung auszahlen kann. Die zunehmende Aktivität von Übernahmen zeigt, dass der Aktienmarkt zu kurzfristig orientiert ist und sich ein Bewertungsfokus auszahlen kann.

Trotz Kapitalwachstum über 5 Jahre hinter Vergleichsindex

Der Allianz Rohstofffonds hat sein Anlageziel, langfristig Kapitalwachstum zu erwirtschaften, mit Blick auf 5 Jahre erreicht. Im bisherigen Jahresverlauf 2024 zeigt der Allianz Rohstofffonds ein Plus von 4,96 % (Stand 25.04.2024), dies bedeutet gegenüber dem Vergleichsindex einen Rückstand von 0,87%-Punkten. In der Vorkostenbetrachtung lässt sich fast die gesamte Underperformance auf eine Aktie zurückführen: Das Exposure zum Kupferwert First Quantum, dessen Kupferbergwerk Cobre Panama die Lizenz entzogen wurde. Außendem belastete das strukturelle Untergewicht in Eisenerzwerten, die durch die Stützungsmaßnahmen der chinesischen Stahlwirtschaft outperformten.

Nachhaltigkeitsfaktoren mit hohem Stellenwert im Investmentansatz

Das Portfoliomanagement folgt einem Ansatz, der den Chancen ganzheitliche Risiken gegenüberstellt. Der Analyseprozess nimmt Kontroversen der Unternehmen zum Anlass, den Kontakt mit den Unternehmenslenkern zu suchen, um Probleme zu lösen (Engagement). Sollte sich herausstellen, dass die Unternehmen nicht willens sind, oder aber zu lange bräuchten, um gravierende Kontroversen auszuräumen, so werden die betroffenen Wertpapiere verkauft oder es wird ganz auf ein Investment verzichtet.

So ist der Kupferwert Freeport McMoRan in schwere Kontroversen wegen Bergwerksrückstände in Indonesien verstrickt und disqualifiziert sich gemäß dem definierten Ansatz als Portfolioholding trotz guter wirtschaftlicher Aussichten.

Ausblick mit neuem Vergleichsindex

Das Management geht trotz der Unsicherheit durch Energieknappheit und den Ukrainekrieg weiterhin von einer positiven Entwicklung an den Rohstoffmärkten aus. Die strukturellen Trends (Elektromobilität, Energiewende etc.) sollten konjunkturelle Sorgen überkompensieren. Diese Knappheit sehen sie aber langfristig nicht bei Eisenerz, was untergewichtet bleibt. Die im Dezember 2021 erfolgte Umstellung der Benchmark (MSCI ACWI METALS&MINING 30%BUFFER10/40) trägt der UCITS-Begrenzung (10% für Einzelwerte) Rechnung und schafft einen fairen Vergleichsindex.

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.