Allianz Nebenwerte Deutschland

Anlageziel des Fonds

Der Allianz Nebenwerte Deutschland engagiert sich vorwiegend am deutschen Aktienmarkt im Segment für kleine und mittlere Unternehmen. Anlageziel ist es, das eingesetzte Kapital zu mehren und dabei möglichst den Vergleichsindex MDAX zu übertreffen.

Unternehmensbesuche und –analysen als Basis für Einzeltitelauswahl

Das Investmentuniversum umfasst alle deutsche Aktien, die nicht im DAX enthalten sind. Der Schwerpunkt liegt auf Werten mittlerer Marktkapitalisierung, aber auch sog. Small Caps sind Bestandteil des Portfolios. Um die Kurschancen dieser Aktien gezielt nutzen zu können, erfolgt eine aktive Einzeltitelauswahl. Diese Aktienselektion basiert auf Fundamentalanalysen und Unternehmensbesuchen. Hierfür tauscht sich das Small Cap-Team von Allianz Global Investors in rund 1000 Unternehmenskontakten pro Jahr mit kleinen und mittleren Unternehmen aus.

Wettbewerbsvorteile und hohe Marktanteile in Nischenmärkten gesucht

Die wesentlichen Erfolgsfaktoren für Unternehmen sieht der Fondsmanager in einem überzeugenden Geschäftsmodell und Management. Er sucht nach Unternehmen, die in attraktiven Nischenmärkten tätig sind und sich durch starke Wettbewerbsvorteile sowie hohe Marktanteile auszeichnen. Außerdem sind solide Finanzen des Unternehmens von großer Bedeutung für die Auswahl der Aktien. Um potenzielle Titel für das Portfolio zu identifizieren, nimmt der Portfoliomanager Gewinnwachstum, Gewinnrevisionen, Verschuldung und die Unternehmenssolvenz genau unter die Lupe. Die Auswertung dieser Kennzahlen erfolgt sowohl im Vergleich zum Markt, zu den Wettbewerbern als auch im historischen Zusammenhang.

Attraktivität der Portfoliotitel vom Markt noch unerkannt

Der Fondsmanager des Allianz Nebenwerte Deutschland bevorzugt Aktien, bei denen die oben beschriebenen positiven Aspekte möglicherweise noch nicht im Kurs reflektiert sind. Einzelpositionen haben eine Gewichtung von bis zu 10%, wobei nur die großen Indexpositionen ein Gewicht von über 3% bekommen. Das Portfolio setzt sich aus 30-60 Titeln zusammen, die jeweils mindestens 12 bis 18 Monate gehalten werden sollen, um ihr Potenzial zu entfalten.

Nachhaltigkeitsansatz

Bitte beachten Sie, dass der Nachhaltigkeitsansatz des Allianz Nebenwerte Deutschland von Ihren persönlichen Nachhaltigkeits- und Ethikvorstellungen abweichen kann. Dies kann insbesondere die Investition in einzelne Unternehmen betreffen.

Der Fonds hat sich zu einem Mindestprozentsatz an Investitionen verpflichtet, die den EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Aktivitäten Rechnung tragen (d.h. an der Taxonomie ausgerichtet sind). Er trägt durch seine Investitionen somit zu bestimmten Umweltzielen bei, z.B. die Abschwächung des Klimawandels und/oder die Anpassung an den Klimawandel.

Außerdem wird eine Mindestquote an nachhaltigen Investitionen erreicht. Das umfasst Wirtschaftsaktivitäten, die gemessen an den Umwelt- und/oder Sozialzielen einen positiven Beitrag leisten.

Weiterhin werden im Rahmen der Investitionsstrategie die wichtigsten nachteiligen Auswirkungen der Investitionsentscheidung auf Nachhaltigkeitsfaktoren (principal adverse impacts) berücksichtigt. Der Fokus liegt dabei auf einer Verringerung bestimmter Indikatoren aus den Kategorien Klimawandel, Menschen- und Arbeitnehmerrechte, Biodiversität und Wasser / Abfall / Ressourcenverbrauch.

Weitergehende und detaillierte Informationen zum Nachhaltigkeitsansatz des Fonds können dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen werden.

Überzeugende Geschäftsmodelle liefern attraktive Kurschancen

Die hochspezialisierten Unternehmen, in die der Allianz Nebenwerte Deutschland investiert, bieten mit ihren überzeugenden Geschäftsmodellen besondere Kurschancen. Aufgrund geringer Informationsversorgung sind Nebenwerte oft vernachlässigt, so dass mit gutem Research ein echter Informationsvorsprung generiert werden kann.

Mittel- und langfristig unterdurchschnittliche Wertentwicklung

Über viele Jahre bewegte sich der Allianz Nebenwerte Deutschland eher unauffällig im Durchschnitt seiner Wettbewerber. Im vorletzten Jahr 2022 hatte sich diesen Bild allerdings deutlich verschlechtert. Der Fonds lag mit -36% fast 8%-Punkte hinter dem Markt (MDAX). Auch die mittel- und langfristigen Betrachtungen sind nun deutlich negativ.

Ein nicht unerheblicher Teil des Rückstands ist zwar mit dem Nachhaltigkeitsansatz des Fonds gut erklärbar. Die in 2022 weit überdurchschnittlich performende Rheinmetall (u.a. Rüstungsgüter) ist im Portfolio nicht enthalten. Allerdings konnte diese relative Belastung nicht durch andere Investmentideen kompensiert werden.

Nicht zuletzt litt der Fonds, wie andere auf qualitativ hochwertige Wachstumsaktien (Quality Growth) fokussierte Fonds auch, unter Stil-Rotationen an der Börse. Zuletzt hatten aufgrund der Inflations- und Zinssorgen oft bewertungsorientierte Ansätze (sog. Value) die Nase vorn. Im Gegensatz zu anderen Quality Growth-Fonds reichen aber die überdurchschnittlichen Marktphasen beim Allianz Nebenwerte Deutschland nicht aus, um die unterdurchschnittlichen zu kompensieren.

Aufgrund der Summe der oben aufgezählten Belastungsfaktoren und der von unseren Kapitalmarktstrategen nur neutral bewertete deutsche Aktienmarkt bleibt das Votum für den Fonds auf Verkauf.

Immerhin war das letzte Jahr 2023 ein Lichtblick. Der Fonds profitierte davon, dass er im Vergleich zu vielen Wettbewerbern eher die Großen unter den Nebenwerten im Portfolio hat und am deutschen Aktienmarkt (international ebenso) galt: Je größer, desto besser die Performance. Für eine Änderung unserer Einschätzung ist es jedoch noch zu früh, hier müsste erst eine klarere Trendumkehr erkennbar sein. Und im laufenden Jahr 2024, wo sich der Fonds wieder im hinteren Bereich der Wettbewerber befindet, gibt es diese nicht.

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.