Fidelity Funds - Global Technology Fund

Erfahrener Fondsmanager sichert Beständigkeit

Der Fondsmanager Hyun Ho Sohn sorgt mit mehr als 22 Jahren Erfahrung in der Investmentbranche für die notwendige Beständigkeit. Bei Fidelity verstärkte er zunächst das Analystenteam in Asien im Bereich Industrieunternehmen, bevor er in die Sparte Technologie-Aktien wechselte. Anschließend verwaltete Sohn sehr erfolgreich einen weltweit anlegenden Technologie-Pilotfonds. Seit März 2013 managt er den Fidelity Global Technology Fund.

Obgleich der Dominanz des IT-Sektors (in den letzten Jahren) sieht Fidelity Investments den Fidelity Global Technology Fund nicht als reinen Sektorfonds, sondern als IT-Themenfonds an. Das Fondsmanagement schaut sich das gesamte Technologie-Themenspektrum an und selektiert attraktive Unternehmen, ganz gleich, ob diese dem IT-Sektor angehören oder nicht. Dies ist wichtig, vor allem vor dem Hintergrund der großen MSCI Sektor-Neuordnung, die im November 2018 stattgefunden hat. Unternehmen aus dem Internet Services Subsektor (darunter Titel wie Alphabet, Facebook und Baidu), die rund 20% des IT-Sektors ausmachten, wurden in den neu geschaffenen Communication Services Sektor umgruppiert.

Auch wenn diese Unternehmen nicht mehr dem IT-Sektor angehören, findet das Fondsmanagement darunter weiterhin eine Menge interessanter Titel für den Fonds. Auch Unternehmen wie z.B. Alibaba, Tesla oder Uber gehören nicht dem IT-Sektor an, wohl aber dem thematischen Universum, und sind oder waren Teil des Portfolios. Ohne feste Vorgaben zu machen, hatte das Management seit der MSCI-Neuordnung im Schnitt etwas mehr als 70% in Titel aus dem IT-Sektor investiert. Titel aus den Sektoren Communication Services und Consumer Discretionary stehen für den Großteil der „nicht-IT-Allokation“.

Neu hinzugekommen sind aber auch Finanztitel, denn erst im März 2023 hat MSCI eine weitere Neuordnung bekannt gegeben. Payment Companies / Bezahldienstleister wie z.B. Visa, Mastercard oder PayPal, die bisher dem Technologiesektor zugeordnet waren sind nun Teil des Finanzsektors. Wie bei den vorherigen Umstellungen wird dies aber nichts am Managment des Fidelity Global Technology Fund ändern, das auch weiterhin die gesamte technologische Themenvielfalt für ihre Investoren abbilden kann.

Langfristige Planung mit Erfolg

2022 und 2023 waren nahezu spiegelverkehrte Jahre für den Technologiesektor. Technologiewerte gerieten in 2022 erstmals seit vielen Jahren deutlich unter Druck. In dieser Phase konnte der Fidelity Global Technology Fund mit seinem eher Value-lastigen Anlageansatz und seiner hohen Bewertungsdisziplin die Verluste für Anleger deutlich begrenzen (-18,7% ggü. -26,6% im MSCI ACWI / Information Technology).

Seit Anfang 2023 sind Technologieaktien aber wieder die Favoriten der Anleger. In 2023 konnte der Fidelity Global Technology Fund ein Plus von 39,3% verbuchen und auch in 2024 konnte der Fonds 23,5% (Stand 30.11.2024) zulegen. Damit liegt er im aktuellen Jahr allerdings hinter dem Index, der sogar um 36,3% gestiegen ist.

Der dominante Titel auf Index-Ebene ist die Aktie von Nvidia, auf die der Fondsmanager allerdings verzichtet. Er erachtet das Risiko-Ertrags-Profil von Nvidia und anderen KI-bezogenen Halbleiter- und Hardware-Titeln als weniger attraktiv. Dies erklärt auch im Wesentlichen den Unterschied zwischen Index- und Fondsperformance.

Stattdessen sucht er im KI-Bereich Chancen bei unterschätzten Nutznießern entlang der Wertschöpfungskette. Zu diesen zählt er u.a. IT-Dienstleistungsunternehmen, die bei der KI-Einführung helfen könnten; Cloud-Service-Anbieter, die jährlich wiederkehrende Einnahmeströme generieren könnten, sobald Kunden KI-Workloads in der Cloud aufbauen; Softwareunternehmen, die KI-Funktionen monetarisieren könnten, sowie Anbieter von Kundendienstsoftware und Outsourcing-Leistungen.

Das Finden von Opportunitäten abseits „gehypter“ Unternehmen zeichnete den Fondsmanager auch während der Corona-Phase aus, als die sog. „Covid-Winner“ oder „Stay-at-home“ Aktien dominierten. Bewertungsdisziplin wird für Hyun Ho Sohn weiter großgeschrieben. Während der Technologiesektor mit einem doch sehr ambitionierten KGV (Verhältnis von Aktienkurs zum erwarteten Gewinn je Aktie im laufenden Geschäftsjahr) von 26,8 bewertet wird, sind die Bewertungen der Aktien im Fonds mit 18,9 deutlich moderater.

Die Branche bleibt vor allem langfristig attraktiv. Hohe Cash Flows sowie solide Bilanzrelationen charakterisieren den Sektor ebenso wie die Ausrichtung auf Trends, die die Gesellschaft in den nächsten Jahrzehnten bestimmen werden (Cloud, Netzwerkausbau, Digitalisierung Haushalte u. Verkehr). Trotz zwischenzeitlicher Präferenzen bleibt der Fidelity Global Technology Fund thematisch breit aufgestellt. Der Fonds liegt im mittel- und langfristigen Bereich vor seiner Vergleichsguppe. Wir votieren mit „Starker Kauf“.

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.

Zum Schutz der Interessen der Anteilsinhaber kann die Fondsgesellschaft im Rahmen ihrer Bewertungsstrategie ab einer gewissen Höhe von Mittelzu- bzw. -abflüssen Anpassungen des Nettoinventarwertes nach oben oder unten vornehmen (sog. Swing-Pricing). Details zum evtl. Swing-Pricing sind im Verkaufsprospekt des Fonds veröffentlicht. Da uns die etwaige Anwendung im Vorfeld nicht bekannt ist, können evtl. damit verbundene Effekte auf den Ausgabe- bzw. Rücknahmepreis hier nicht berücksichtigt werden.