DWS Top Dividende

Anlageziel des Fonds

Der DWS Top Dividende investiert weltweit in Aktien von Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung (sog. Blue Chips), die eine hohe und nachhaltige Dividendenrendite erwarten lassen. Ziel ist es, über einen mittel- und langfristigen Zeitraum z.B. den MSCI World High Dividend Yield Index sowie den breiten Markt (repräsentiert durch den MSCI World) zu übertreffen.

So werden die erfolgreichen Portfoliotitel selektiert

Auf der Suche nach nachhaltigen, überdurchschnittlichen Erträgen erfolgt die Einzeltitelauswahl anhand eines zweistufigen Prozesses:

1. Bei der Vorauswahl fließen drei quantitative Kriterien in unterschiedlicher Gewichtung in die Auswertung des Anlageuniversums ein: 50% Dividendenrendite, 25% Ausschüttungsquote, 25% Dividendenwachstum

2. Für die attraktivsten 250 Werte erfolgt eine detaillierte Analyse qualitativer Kriterien wie z.B. Managementqualität, Cash Flow, gesamtwirtschaftliche Faktoren etc., die schließlich zur Endauswahl der Portfoliotitel führt.

Sehr geringe Umschlagshäufigkeit

Investiert wird mit einer durchschnittlichen Gewichtung von 1-3% in 60-100 Aktien, wobei Werte mit großer Marktkapitalisierung dominieren. Die Sektoren- und Ländergewichte reflektieren das Ergebnis des Auswahlprozesses. Der langfristige Investmenthorizont führt zu einer sehr geringen Umschlagshäufigkeit von ungefähr einem Fünftel des Portfolios pro Jahr.

Nachhaltigkeit im Investmentprozess

Bitte beachten Sie, dass der Nachhaltigkeitsansatz des DWS Top Dividende von Ihren persönlichen Nachhaltigkeits- und Ethikvorstellungen abweichen kann. Dies kann insbesondere die Investition in einzelne Unternehmen betreffen.

Der Fondsmanager berücksichtigt im Rahmen der Investitionsstrategie die wichtigsten nachteiligen Auswirkungen der Investitionsentscheidung auf Nachhaltigkeitsfaktoren (principal adverse impacts). Der Fokus liegt dabei auf einer Verringerung bestimmter Indikatoren aus den Kategorien Klimawandel und Menschen- und Arbeitnehmerrechte.

Außerdem wird eine Mindestquote an nachhaltigen Investitionen erreicht. Das umfasst Wirtschaftsaktivitäten, die gemessen an den Umwelt- und/oder Sozialzielen einen positiven Beitrag leisten.

Ausgeschlossen werden direkte oder indirekte Investitionen in Unternehmen, deren %-Anteil des Umsatzes folgende Werte übersteigt:

Außerdem erfolgt eine Bewertung der Unternehmen im Hinblick auf Verstöße gegen internationale Normen, z.B. die Prinzipien des United Nations Global Compact oder die Standards der International Labour Organization.

Weitergehende und detaillierte Informationen zum Nachhaltigkeitsansatz des Fonds können dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen werden.

Viel Expertise und Erfahrung durch großes globales Team

Das Fondsmanagementteam des DWS Top Dividende genießt die Unterstützung des sehr erfahrenen globalen Aktienteams. Hervorhebenswert ist die hausinterne Expertise, die aus der großen, weltweiten Researchplattform bestehend aus rund 100 Analysten resultiert.

Geringere Volatilität als der Markt

Das Portfolio des DWS Top Dividende weist im Schnitt eine um rund ein Viertel niedrigere Volatilität gegenüber dem breiten Aktienmarkt (gemessen am MSCI World) auf. Seit der Auflegung der Strategie im Jahre 2003 zeigte sich der Fonds in fallenden Märkten über den gesamten Zeitraum vergleichsweise widerstandsfähig. U.a. während Finanzkrise, Eurokrise, Ölpreisverfall, Brexit Kurskorrekturen in Q4/2018, Corona-Krise und im Kontext der Zinswende und des Ukraine-Krieges. In diesen Phasen schnitt der Fonds nicht nur im Vergleich zum breiten Aktienmarkt, sondern auch gegenüber seiner Vergleichsgruppe Global Equity Income überdurchschnittlich gut ab.

Phasen der Outperformance zu kurz

Seit 2016 waren am Markt überwiegend Wachstumsaktien gefragt und so waren die Phasen in denen der Fonds mit seinem Investmentansatz glänzen konnte leider jeweils nur kurz (6-12 Monate). Im Jahr 2022 beispielsweise konnte der DWS Top Dividende 0,5% zulegen, während der Durchschnitt der Vergleichsgruppe 6% verlor, der MSCI World 12,8% einbüßte und sogar der MSCI World High Dividend im Minus lag.

Bereits 2023 wendet sich das Blatt wieder und der DWS Top Dividende rutschte mit einer Jahresperformance von 1,3% auf die hintersten Plätze der Vergleichsgruppe und schneidet klar schwächer ab als der MSCI World High Dividend (2,5%) und MSCI World (19,6%). „Schuld“ war zu einem großen Teil die herausragende Entwicklung der „Magnificent Seven“ Aktien, die aber im Rahmen des Fondskonzepts nicht investierbar sind, weil sie keine oder eine zu geringe Dividende zahlen. Über mehrere Jahre gesehen und insbesondere im Vergleich zu anderen Dividendenfonds führt dies jedoch dazu, dass der Fonds nicht gut abschneidet.

Strukturelle Indexveränderungen erschweren Performance

Zu berücksichtigen ist auch, dass sich der weltweite Aktienmarkt über die letzten Jahre in seiner Zusammensetzung zunehmend verändert hat: Die USA dominieren den MSCI World mit einem Anteil von über 65%. Der amerikanische Aktienmarkt wiederum ist stark geprägt von Technologie-Aktien. Es war die gute Performance, welche die Bedeutung dieser Aktien über die Zeit hat anwachsen lassen. Gleichzeitig zahlen gerade diese Unternehmen sehr wenig oder keine Dividende. So überrascht es nicht, dass 2008 die 10 nach Marktkapitalisierung weltweit größten Aktien im Durchschnitt eine Dividendenrendite von 3,2% aufzuweisen hatten, während dieser Wert heute bei lediglich 0,5% liegt.

Dies macht deutlich, in welch anspruchsvollem Umfeld sich der DWS Top Dividende bewegt. Zur Erfüllung des Anlegerversprechens, eine hohe Ausschüttung zu erwirtschaften investiert der Fonds in Aktien, die eine hohe Dividende zahlen, während andere Fonds auch in Aktien investieren, die eine niedrigere Dividende dafür aber ein höheres Dividendenwachstum aufweisen. Dies stellt den Fonds mit Blick auf die Performancemöglichkeiten quasi automatisch strukturell schlechter.

Anleihen und Gold als Beimischung

Auch in der Vergangenheit war der Fondsmanager oft nicht voll am Akitenmarkt investiert und bremste mit seiner recht hohen Liquidität in steigenden Märkten die Performance. Aktuell ist der Fonds zu 7,1% in Anleihen und zu 5,4% in Gold investiert. Letzteres wird damit begründet, dass man sich dem Anleger gegenüber zu möglichst hohem Kapitalerhalt verpflichtet fühlt. Mit Blick auf die Anleihen verspricht sich der Fondsmanager eine höhere Rendite als die Dividendenrendite des Portfolios von aktuell 3,6%.

Finanzsektor und Energie mit hohem Gewicht

Grundsätzlich reflektieren zwar die Sektoren- und Ländergewichte das Ergebnis der Einzelaktienauswahl. Aber es fällt auf, dass das hohe Gewicht von 17,9% im Finanzsektor und 10,9% in Energie nicht ganz zur sonst so vorsichtigen und auf Kapitalerhalt (Gold) fokussierten Ausrichtung des Portfolios passt.

Aktueller Risikohinweis

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft DWS sieht sich einem staatsanwaltlichen Ermittlungsverfahren ausgesetzt. Der Gesellschaft wird darin „Greenwashing“ vorgeworfen. „Greenwashing“ bedeutet in diesem Zusammenhang, dass, anders als im Fondsprospekt angegeben, die Umsetzung der Umwelt- und Klimathemen tatsächlich nicht so weit fortgeschritten ist. Da es sich bei dem Fonds DWS Top Dividende um ein Produkt handelt, das von der Fondsgesellschaft als ein Produkt nach Artikel 8 der EU-Verordnung 2019/2088 (Offenlegungsverordnung) eingestuft wurde, kann dieses von den Vorwürfen betroffen sein.

Damit kann nicht ausgeschlossen werden, dass die von dem Fonds beworbenen Nachhaltigkeitsziele tatsächlich nicht in dem beschriebenen Ausmaß verfolgt werden.

Votum unverändert auf Halten

Aufgrund dieser Sondersituation wurde der DWS Top Dividende im Juni 2022 auf „Halten“ reduziert. Seither fällt auf, dass es - wie oben dargelegt - jeweils nur spezielle Marktphasen sind in denen der Fonds positiv auffällt. Im Großen und Ganzen kann er sich aber derzeit gegenüber den Indizes und der Vergleichsgruppe nicht konstant gut präsentieren. Die Ergebnisse sind auch für den Fondsmanager nicht wirklich zufriedenstellend.

Sollten die Märkte in eine Volatilitätsphase reinlaufen und Energie am Markt gefragt sein, könnte dies dem Fonds helfen. Angesichts der sehr gut gelaufenen Wachstumswerte könnte sich dann der defensive Charakter des Fonds bezahlt machen. Deshalb bestätigen wir derzeit das „Halten“-Votum und beobachten die Strategie und die Portfoliokonstruktion weiterhin sehr genau.

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.