DWS Top Dividende

Anlageziel des Fonds

Der DWS Top Dividende investiert weltweit in Aktien von Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung (sog. Blue Chips), die eine hohe und nachhaltige Dividendenrendite erwarten lassen. Ziel ist es, über einen mittel- und langfristigen Zeitraum z.B. den MSCI World High Dividend Yield Index sowie den breiten Markt (repräsentiert durch den MSCI World) zu übertreffen.

So werden die erfolgreichen Portfoliotitel selektiert

Auf der Suche nach nachhaltigen, überdurchschnittlichen Erträgen erfolgt die Einzeltitelauswahl anhand eines zweistufigen Prozesses:

1. Bei der Vorauswahl fließen drei quantitative Kriterien in unterschiedlicher Gewichtung in die Auswertung des Anlageuniversums ein: 50% Dividendenrendite, 25% Ausschüttungsquote, 25% Dividendenwachstum

2. Für die attraktivsten 250 Werte erfolgt eine detaillierte Analyse qualitativer Kriterien wie z.B. Managementqualität, Cash Flow, gesamtwirtschaftliche Faktoren etc., die schließlich zur Endauswahl der Portfoliotitel führt.

Sehr geringe Umschlagshäufigkeit

Investiert wird mit einer durchschnittlichen Gewichtung von 1-3% in 60-100 Aktien, wobei Werte mit großer Marktkapitalisierung dominieren. Die Sektoren- und Ländergewichte reflektieren das Ergebnis des Auswahlprozesses. Der langfristige Investmenthorizont führt zu einer sehr geringen Umschlagshäufigkeit von ungefähr einem Fünftel des Portfolios pro Jahr.

Nachhaltigkeit im Investmentprozess

Bitte beachten Sie, dass der Nachhaltigkeitsansatz des DWS Top Dividende von Ihren persönlichen Nachhaltigkeits- und Ethikvorstellungen abweichen kann. Dies kann insbesondere die Investition in einzelne Unternehmen betreffen.

Der Fondsmanager berücksichtigt im Rahmen der Investitionsstrategie die wichtigsten nachteiligen Auswirkungen der Investitionsentscheidung auf Nachhaltigkeitsfaktoren (principal adverse impacts). Der Fokus liegt dabei auf einer Verringerung bestimmter Indikatoren aus den Kategorien Klimawandel und Menschen- und Arbeitnehmerrechte.

Außerdem wird eine Mindestquote an nachhaltigen Investitionen erreicht. Das umfasst Wirtschaftsaktivitäten, die gemessen an den Umwelt- und/oder Sozialzielen einen positiven Beitrag leisten.

Ausgeschlossen werden direkte oder indirekte Investitionen in Unternehmen, deren %-Anteil des Umsatzes folgende Werte übersteigt:

Außerdem erfolgt eine Bewertung der Unternehmen im Hinblick auf Verstöße gegen internationale Normen, z.B. die Prinzipien des United Nations Global Compact oder die Standards der International Labour Organization.

Weitergehende und detaillierte Informationen zum Nachhaltigkeitsansatz des Fonds können dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen werden.

Viel Expertise und Erfahrung durch großes globales Team

Das Fondsmanagementteam des DWS Top Dividende genießt die Unterstützung des sehr erfahrenen globalen Aktienteams. Hervorhebenswert ist die hausinterne Expertise, die aus der großen, weltweiten Researchplattform bestehend aus rund 100 Analysten resultiert.

Geringere Volatilität als der Markt

Das Portfolio des DWS Top Dividende weist im Schnitt eine um rund ein Viertel niedrigere Volatilität gegenüber dem breiten Aktienmarkt (gemessen am MSCI World) auf. Seit der Auflegung der Strategie im Jahre 2003 zeigte sich der Fonds in fallenden Märkten über den gesamten Zeitraum vergleichsweise widerstandsfähig. U.a. während Finanzkrise, Eurokrise, Ölpreisverfall, Brexit Kurskorrekturen in Q4/2018, Corona-Krise und im Kontext der Zinswende und des Ukraine-Krieges. In diesen Phasen schnitt der Fonds nicht nur im Vergleich zum breiten Aktienmarkt, sondern auch gegenüber seiner Vergleichsgruppe Global Equity Income überdurchschnittlich gut ab.

Phasen der Outperformance zu kurz

Seit 2016 waren am Markt überwiegend Wachstumsaktien gefragt und so waren die Phasen, in denen der Fonds mit seinem Investmentansatz glänzen konnte, leider jeweils nur kurz (6-12 Monate). Im Jahr 2022 beispielsweise konnte der DWS Top Dividende 0,5% zulegen, während der Durchschnitt der Vergleichsgruppe 6% verlor, der MSCI World 12,8% einbüßte und sogar der MSCI World High Dividend im Minus lag. Aber bereits 2023 wendet sich das Blatt wieder und der DWS Top Dividende rutschte mit einer Jahresperformance von 1,3% auf die hintersten Plätze der Vergleichsgruppe und schnitt klar schwächer ab als der MSCI World High Dividend (2,5%) und MSCI World (19,6%).

Ein Teil der Underperformance kann zwar über die gute Entwicklung der „Magnificent Seven“ Aktien erklärt werden, die keine oder eine zu geringe Dividende zahlen. Aber auch im Jahr 2024 zeigt sich ein unverändertes Bild: Der Fonds bleibt hinter dem Durchschnitt der Vergleichsgruppe zurück und selbst der Valueindex, der sehr defensiv ist, kann nicht erreicht werden. Im Ergebnis führt dies dazu, dass der Fonds, über verschiedene Zeiträume gesehen und insbesondere im Vergleich zu anderen Dividendenfonds, sehr schwach abschneidet.

Fondskonzept hat Schwierigkeiten, mit veränderten Rahmenbedingungen

An dieser Stelle haben wir vermehrt erläutert, dass die Konzentration der Indizes im Allgemeinen und auf Technologie im Speziellen ein Performance-Hemmnis für den DWS Top Dividende darstellt. Mit diesem anspruchsvolleren Umfeld sind aber auch andere Fonds dieser Vergleichsgruppe konfrontiert, die ganz offensichtlich besser damit zurecht kommen. Auch das Ziel, eine hohe Ausschüttung erwirtschaften zu wollen, kann man grundsätzlich gut nachvollziehen. Trotzdem drängt sich über die Zeit die Frage auf, ob es nachhaltig sinnvoll ist, wenn man dafür viel mehr Performance „liegen lässt“, denn nach der Ausschüttung wird diese jeweils vom Fondspreis abgezogen.

Anleihen und Gold als Beimischung

Sowohl der Anteil an Anleihen (8,1%) als auch Gold (5,8%) wurde weiter erhöht, so dass man – auch aufgrund der Langjährigkeit dieser „Beimischungen“, passender von strategischer Allokation sprechen sollte. Diese „Beimischungen“ sind für die Produktwahrheit und Produktklarheit eines Dividendenaktienfonds eher abträglich. Außerdem bremst die hohe Liquidität und damit einhergehende Unterinvestition in Aktien in steigenden Märkten die Performance. Die Investition in Gold wird mit dem Streben nach Kapitalerhalt begründet. Im Kontext der vorsichtigen und auf Kapitalerhalt (Gold) fokussierten Ausrichtung des Portfolios wirkt das hohe Gewicht von 18,5% in Finanzen und 10,0% Energie etwas unpassend.

Aktueller Risikohinweis

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft DWS sieht sich einem staatsanwaltlichen Ermittlungsverfahren ausgesetzt. Der Gesellschaft wird darin „Greenwashing“ vorgeworfen. „Greenwashing“ bedeutet in diesem Zusammenhang, dass, anders als im Fondsprospekt angegeben, die Umsetzung der Umwelt- und Klimathemen tatsächlich nicht so weit fortgeschritten ist. Da es sich bei dem Fonds DWS Top Dividende um ein Produkt handelt, das von der Fondsgesellschaft als ein Produkt nach Artikel 8 der EU-Verordnung 2019/2088 (Offenlegungsverordnung) eingestuft wurde, kann dieses von den Vorwürfen betroffen sein.

Damit kann nicht ausgeschlossen werden, dass die von dem Fonds beworbenen Nachhaltigkeitsziele tatsächlich nicht in dem beschriebenen Ausmaß verfolgt werden.

Votum-Herabstufung auf Verkauf

Aufgrund dieser Sondersituation wurde der DWS Top Dividende im Juni 2022 auf „Halten“ reduziert. Seither fällt auf, dass es jeweils nur spezielle Korrekturphasen an den Märkten sind, in denen der Fonds positiv auffällt. Im Großen und Ganzen schneidet er aber über verschiedene Zeiträume gegenüber den Indizes und der Vergleichsgruppe schwach ab.

Nachdem wir die Performanceentwicklung nun lange genug beobachtet haben, weiterhin keine Erholung feststellen können und uns außerdem die Perspektive fehlt, dass sich daran etwas ändert, haben wir das Vertrauen verloren. Als Konsequenz stufen wir das Votum für den DWS Top Dividende auf „Verkauf“ herab.

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.