iShares MSCI Brazil

Anlageziel des iShares MSCI Brazil UCITS ETF (Inc)

Der iShares MSCI Brazil UCITS ETF (Inc) ist ein börsengehandelter Indexfonds (Exchange Traded Fund, ETF), der möglichst genau die Wertentwicklung vom MSCI Brazil Index abbildet.

MSCI Brazil Index

Der MSCI Brazil UCITS ETF (Inc) bildet die Entwicklung von Brasiliens großen bis mittelgroßen Unternehmen mit einer Gesamtmarktkapitalisierung von rund 84% ab. Der Index misst die Wertentwicklung von Unternehmen mit hoher und mittlerer Marktkapitalisierung in Brasilien. Unternehmen sind im Referenzindex entsprechend Ihrer Freefloat-Marktkapitalisierung gewichtet. Das bedeutet, dass bei der Berechnung des Referenzindex nur Aktien herangezogen werden, die ausländischen Anlegern zur Verfügung stehen, und nicht sämtliche ausgegebene Aktien eines Unternehmens.

Die Freefloat-Marktkapitalisierung ist das Produkt aus dem Aktienkurs eines Unternehmens und der Anzahl der Anteile, die ausländischen Anlegern zur Verfügung stehen.

Physische Replikation des ETF

Physische Replikation baut auf der Grundidee des Indexnachbaus auf. Dabei wird ein ETF so zusammengestellt, dass er tatsächlich die Anteile aller Wertpapiere enthält, die sich auch im zugrunde liegenden Index finden.

Allerdings ist ein Index kein statisches Gebilde und Details verändern sich im Zeitablauf. So bleibt die Gewichtung einzelner Aktien entsprechend ihrer sich täglich ändernden Marktkapitalisierung nicht auf Dauer gleich. Zudem werden immer wieder einzelne Titel ausgetauscht. Die einen verlassen den Index, andere kommen neu hinzu. Um diese Dynamik nachzuvollziehen, gilt es beim iShares MSCI Brazil UCITS ETF nach einer bestimmten Zeit die Gewichtungen anzupassen und einzelne Titel auszutauschen.

Brasiliens Aktienmarkt tendiert überraschend schwach im ersten Halbjahr 2024

Nachdem der Bovespa-Index Ende 2023 ein Allzeithoch markierte, ging es in H1 2024 überraschend deutlich bergab (-11% per 18.6). Auch der Real wertete merklich ab. Für Kursdruck und Nettomittelabflüsse sorgten vor allem die weiterhin hohen Zinsen. Die schweren Überschwemmungen im Süden des Landes schürten Sorgen vor höheren Preisen und Fiskaldefiziten. Verschobene US-Leizinssenkungen stärkten den USD und belasteten den Real. Nicht zuletzt sorgten die Furcht vor politischer Einflussnahme in halbstaatlichen Konzernen wie Petrobras sowie der Kursverfall bei Eisenerz für Gegenwind, wodurch das Marktschwergewicht Vale kräftig unter Beschuss kam.

Brasilien bleibt vorerst noch Länderfavorit

Aufgrund der mittlerweile sehr günstigen Bewertung des brasilianischen Aktienmarktes von unter 8 (40% Discount EM), des ansehnlichen Gewinnwachstums für 2024 (+17%) und 2025 (+12%, jeweils J/J), erwarteter weiterer Leitzinssenkungen in Brasilien im Verlauf des Jahres 2025 sowie einer möglichen Aufwertung des Real in H2 2024 bestätigen wir unser Übergewichten-Votum für die brasilianische Börse. Zudem könnte eine mögliche Erholung der Konjunktur in China und globaler Einkaufsmanagerindizes auch zu einer Aufwärtsbewegung bei einigen Rohstoffpreisen führen. Wichtig ist nach wie vor die Einhaltung der Fiskaldisziplin, worauf Investoren sehr stark achten.

Für Vertrauen dürften Lulas Bemühen sorgen, Brasilien wieder verstärkt in die Weltwirtschaft zu „reintegrieren“. Das Wirtschaftsbündnis Mercosur soll gestärkt werden. Der basilianische Außenminister will wieder verstärkt Brücken (u.a. zu Afrika, Europa) bauen. Die Justiz funktioniert gut und die Zentralbank macht einen sehr guten Job und genießt hohes Ansehen. All das sind wichtige Säulen, um Brasilien in dieser schwierigen Umbruchzeit wieder zu mehr innen- und außenpolitischer Stabilität und Ansehen zu verhelfen. Allerdings ist dies ein „steiniger Weg“.

Die haushaltspolitischen Möglichkeiten Brasiliens sind aber nach den starken geld- und fiskalpolitischen Impulsen im Zuge der Corona-Krise mittlerweile limitiert. Die Staatsverschuldung Brasiliens hat sich deutlich erhöht. Weitere ausgeprägte fiskalpolitische Maßnahmen zur stärkeren Belebung des Wachstums dürften auch vor dem Hintergrund der immer noch recht hohen Zinsen schwierig zu implementieren sein. Zudem fürchten einige Investoren, dass die Reformbemühungen unter Lula sukzessive ins Stocken geraten könnten (u.a. Arbeitsmarkt, Privatisierungen und mehr Unterstützung für Staatsunternehmen).

Die Konjunktur entwickelt sich besser als noch zu Jahresbeginn gedacht. Der Konsensus prognostiziert ein BIP-Wachstum für 2024 in Höhe von 2,1% (J/J). Im ersten Quartal 2024 fiel das BIP allerdings schwächer als erwartet aus (+0,8% Q/Q). Verantwortlich hierfür zeichneten v.a. die höher als erwarteten Importe. Die schwere Flut im Süden des Landes dürfte das Wachstum tendenziell belasten. Auch die Preise (v.a. im Agrarsektor) könnten zeitweise anziehen und das Inflationsumfeld negativ tangieren. Die Arbeitslosenquote bleibt vergleichsweise niedrig.

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich werden die angegebenen Transaktionskosten erhoben. Diese variieren jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodels. So fällt z.B. beim PremiumDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten, sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.