iShares MSCI Korea

Anlageziel des iShares MSCI Korea UCITS ETF (Inc)

Der iShares MSCI Korea UCITS ETF (Inc) ist ein börsengehandelter Indexfonds (Exchange Traded Fund, ETF), der möglichst genau die Wertentwicklung vom MSCI Korea Index abbildet.

MSCI Korea Index

Der MSCI Korea beinhaltet etwa 100 südkoreanische Aktien, die zu 85% den koreanischen Aktienmarkt abdecken. Der Index misst die Wertentwicklung von Unternehmen mit hoher und mittlerer Marktkapitalisierung in Südkorea. Unternehmen sind im Referenzindex nach der Marktkapitalisierung gewichtet enthalten. Die Marktkapitalisierung ist das Produkt aus dem Aktienkurs eines Unternehmens und der Anzahl der verfügbaren Aktien.

Physische Replikation des ETF

Physische Replikation baut auf der Grundidee des Indexnachbaus auf. Dabei wird ein ETF so zusammengestellt, dass er tatsächlich die Anteile aller Wertpapiere enthält, die sich auch im zugrunde liegenden Index finden.

Allerdings ist ein Index kein statisches Gebilde und verändert sich im Detail. So bleibt die Gewichtung einzelner Aktien entsprechend ihrer Marktkapitalisierung und Entwicklung nicht auf Dauer gleich. Zudem werden immer wieder einzelne Titel ausgetauscht. Die einen verlassen den Index, andere kommen neu hinzu. Um diese Dynamik nachzuvollziehen, gilt es beim iShares MSCI Korea UCITS ETF nach einer bestimmten Zeit die Gewichtungen anzupassen und einzelne Titel auszutauschen.

Die Börse in Südkorea bleibt in einem schweren Fahrwasser

Die südkoreanische Börse litt 2024 vor allem unter der Schwäche der Halbleiterindustrie (16 Prozent der Gesamtexporte) und der anämischen Konjunktur in China. So büßte die Aktie von Samsung Electronics mehr als 34 Prozent an Wert ein. Der Leitindex KOSPI verlor seit Jahresbeginn 9% an Wert (per 13.11.2024). Südkorea lancierte zwar Maßnahmen zur Stärkung der Halbleiterindustrie. Kurzfristig dürfte die Situation aber unverändert schwierig bleiben, weshalb wir unser Votum für Koreas Börse taktisch auf Untergewichten herabstufen.

Für 2025 erwartet der Konsensus ein Wachstum der Firmengewinne (Kospi) von 24% (2024e: +89%), was einem moderaten KGV von 9 entspricht. Für das BIP erwartet der Konsens ein Anstieg von 2,1% (J/J), wobei die Tendenz zuletzt abwärts gerichtet war.

Alles in allem ist aber zu konstatieren, dass der Regierungswechsel in den USA tendenziell zu mehr Gegenwind in den EM führen könnte. Höhere US-Zölle, ein festerer US-Dollar, eine höhere Inflation, weniger US-Leitzinssenkungen machen das Leben für die EM-Anleger nicht leichter. Hinzu kommt das vergleichsweise schwache Wachstum in China und die dortige Immobilienkrise.

Wichtige Wachstumstreiber in Südkorea bleiben Smartphones und Halbleiter, die zu den Exportschlagern gehören. Im globalen Innovationsindex (Wipo, Weltorganisation für geistiges Eigentum) steht Südkorea bereits auf dem sechsten Platz (Subindex Humankapital und Forschung: Platz 1). Mit einem Investionsanteil von 4,8% am BIP ist der Bereich Forschung und Entwicklung weltweit deutlich an der Spitze. Die Regierung legt darüber hinaus großen Wert auf die Stärkung der Innovationskraft von kleinen und mittleren Unternehmen. Sehr stark präsentiert sich Korea auch im Bereich des Biotech-Sektors, wo sich die Zahl der Patente in den vergangenen Jahren vervielfacht hat.

Zu den größten Risikofaktoren zählen: 1) Weiter hohe US-Leitzinsen und relativ hohe Inflation 2) Weitere Konjunkturabschwächung in China 3) Kriege Russland/Ukraine, Israel/Gaza 4) Lieferkettenprobleme 5) Die alternde Bevölkerung 6) Eine mögliche abnehmende Wettbewerbsfähigkeit im internationalen Vergleich 7) Währungsentwicklungen.

Konjunktur

Für das Jahr 2024 rechnet der Konsensus mit einem Anstieg des südkoreanischen BIP von 2,4% und für das Jahr 2025 mit einem Plus von 2,1% (jeweils J/J). Somit sollte sich das Wirtschaftswachstum nach einer kleinen Delle im Jahr 2023 (BIP 2023: 1,4%) weiter stabilisieren. Die Regierung hat angekündigt, die Arbeitslosenversicherung auszubauen (bisher nur 13,4 Mio. von 27,8 Mio. Beschäftigten). Zudem sollen weitere neue Stellen in den Bereichen Informationstechnik, 5G-Mobilfunk und Halbleiter geschaffen werden und bis 2025 („Korean New Deal“) will die Regierung fast 120 Mrd. Euro investieren.

Fazit

Die Börse in Korea war zuletzt in schwerem Fahrwasser. Seit Jahresbeginn 2024 büßte der Kospi-Index rund 9 Prozent ein. Belastend wirken unter anderem der starke Kursschwäche bei Samsung Electronics (-35%), die anämische Konjunktur in China, der Ausgang der US-Wahl (mögliche US-Zölle etc.), geopolitische Faktoren sowie der schwache Won. Da wir in diesem schwierigen Umfeld kurzfristig keine Verbesserung erwarten, stufen wir unser Votum für die Börse in Südkorea taktisch auf Untergewichten herab. Deshalb passen wir unser Votum auf „Halten“ an.

Einsatz im Portfoliokontext

Wer eine Geldanlage plant, sollte diese nach den Gesichtspunkten Risiko, Ertrag und Liquidität beurteilen. Hier kann keine generelle Empfehlung erfolgen, da jeder Anleger eigene Vorstellungen und Voraussetzungen bezüglich dieser Werte hat. Aus diesem Grund kann trotz unserer aktuellen Empfehlung, z.B. aufgrund von Portfoliodiversifizierung, eine Anlage in den iShares MSCI Korea sinnvoll sein.

Kosteninformation

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich werden die angegebenen Transaktionskosten erhoben. Diese variieren jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodels. So fällt z.B. beim PremiumDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.