iShares MSCI Korea

Anlageziel des iShares MSCI Korea UCITS ETF (Inc)

Der iShares MSCI Korea UCITS ETF (Inc) ist ein börsengehandelter Indexfonds (Exchange Traded Fund, ETF), der möglichst genau die Wertentwicklung vom MSCI Korea Index abbildet.

MSCI Korea Index

Der MSCI Korea beinhaltet derzeit 114 südkoreanische Aktien, die zu 85% den koreanischen Aktienmarkt abdecken. Der Index misst die Wertentwicklung von Unternehmen mit hoher und mittlerer Marktkapitalisierung in Südkorea. Unternehmen sind im Referenzindex nach der Marktkapitalisierung gewichtet enthalten. Die Marktkapitalisierung ist das Produkt aus dem Aktienkurs eines Unternehmens und der Anzahl der verfügbaren Aktien.

Physische Replikation des ETF

Physische Replikation baut auf der Grundidee des Indexnachbaus auf. Dabei wird ein ETF so zusammengestellt, dass er tatsächlich die Anteile aller Wertpapiere enthält, die sich auch im zugrunde liegenden Index finden.

Allerdings ist ein Index kein statisches Gebilde und verändert sich im Detail. So bleibt die Gewichtung einzelner Aktien entsprechend ihrer Marktkapitalisierung und Entwicklung nicht auf Dauer gleich. Zudem werden immer wieder einzelne Titel ausgetauscht. Die einen verlassen den Index, andere kommen neu hinzu. Um diese Dynamik nachzuvollziehen, gilt es beim iShares MSCI Korea UCITS ETF nach einer bestimmten Zeit die Gewichtungen anzupassen und einzelne Titel auszutauschen.

Der MSCI Korea-Index erzielt im März 2024 eine Outperformance

Der MSCI Korea-Index gewann im März 2024 4,8% an Wert. Damit erzielte er gegenüber em MSCI EM-Index (+2,6%) eine Outperformance. Gefragt waren vor allem IT-Aktien wie SK Hynix oder SEC. Korea konnte somit im März auch von der Euphorie in Bezug auf KI und Chips profitieren. Südkoreanische Marktschwergewichte wie Samsung Electronics waren in der zweiten Märzhälfte ebenfalls gefragt. Für Rückenwind sorgten auch taubenhafte Kommentare des US-Notenbankchefs Powell, der die Hoffnung auf Leitzinssenkungen verstärkte. Schlechte Umfragewerte für die regierende Partei in Bezug auf die Wahlen am 10. April 2024 führten dann aber gegen Monatsende zur Vorsicht unter den Investoren.

Für 2024 erwartet der Konsensus ein Wachstum der Firmengewinne (Kospi) von 63% (2025e: +24%), was einem moderaten KGV von 11,5 entspricht. Nach dem jüngsten Anstieg fehlt es der südkoreanischen Börse an frischen Impulsen. Das relativ schwache Wachstum in China und die dortige Immobilienkrise belasten das globale Wachstum. Auf der anderen Seite stellen die USA eine robuste Stütze für die globale Konjunktur dar. Sollte sich die globale Konjunktur in H1 2024 nicht deutlicher abschwächen, dürfte der südkoreanische Aktienmarkt nach einer möglichen Konsolidierung wieder stärker an Fahrt aufnehmen, eventuell unterstützt durch Zinssenkungen.

Wichtige Wachstumstreiber in Südkorea bleiben Smartphones und Halbleiter, die zu den Exportschlagern gehören. Im globalen Innovationsindex (Wipo, Weltorganisation für geistiges Eigentum) steht Südkorea bereits auf dem sechsten Platz (Subindex Humankapital und Forschung: Platz 1). Mit einem Investionsanteil von 4,8% am BIP ist der Bereich Forschung und Entwicklung weltweit deutlich an der Spitze. Die Regierung legt darüber hinaus großen Wert auf die Stärkung der Innovationskraft von kleinen und mittleren Unternehmen.

Zu den größten Risikofaktoren zählen: 1) Weiter hohe US-Leitzinsen und relativ hohe Inflation 2) Weitere Konjunkturabschwächung in China 3) Kriege Russland/Ukraine, Israel/Gaza 4) Lieferkettenprobleme 5) Die alternde Bevölkerung 6) Eine mögliche abnehmende Wettbewerbsfähigkeit im internationalen Vergleich 7) Währungsentwicklungen.

Konjunktur

Für das Jahr 2024 rechnet der Konsensus mit einem Anstieg des südkoreanischen BIP von 2,1% und für das Jahr 2025 mit einem Plus von 2,2% (jeweils J/J). Somit sollte sich das Wirtschaftswachstum nach einer kleinen Delle im Jahr 2023 (BIP 2023: 1,4%) wieder dynamisieren. Im vierten Quartal 2023 stieg das BIP um 2,2% (J/J) und damit stärker als erwartet. Wachstumstreiber waren vor allem die Exporte, die um 2,6% gegenüber dem Vorquartal kletterten.

Fazit

Nach einer scharfen Korrektur zu Jahresbeginn erholte sich der südkoreanische Aktienindex seit Mitte Jan. 2024 wieder und erzielte im März eine Outperformance ggü. dem MSCI EM-Index. Die Börse konnte im März u.a.von dem KI-Hype profitieren. Schwergewichte wie Samsung Elec. zogen ebenfalls an. Die Stabilisierung an Chinas Börsen stützte die EM-Aktien. Wir bestätigen unser Votum „Kauf“.

Kosteninformation

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich werden die angegebenen Transaktionskosten erhoben. Diese variieren jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodels. So fällt z.B. beim PremiumDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.