Schroder ISF Emerging Markets

Anlageziel

Der Fonds strebt Kapitalzuwachs hauptsächlich durch Anlagen in Aktien von Unternehmen der globalen Schwellenländer an.

Strategie im Überblick

Das Fondsmanagement investiert in große und mittelgroß kapitalisierte Unternehmen der globalen Schwellenländer. Dabei versucht das sehr erfahrene Fondsmanagement, Ineffizienzen an den Schwellenmärkten zu identifizieren, um daraus einen Mehrwert zu generieren. Hinsichtlich des Anlagestils besteht keine Fokussierung. Das Management zielt darauf ab, Ertrag und Risiko gleichermaßen zu managen und Erträge mit einem Minimum an Risiko zu erzielen. Der Investmentprozess strebt an, 50% des Mehrertrags aus der gesamtwirtschaftlichen Länderentscheidung und 50% aus der Aktienselektion zu erwirtschaften.

Philosophie und Aktienauswahlprozess

Für die Ländergewichtung wird ein mehrheitlich mathematisches Modell verwendet. Es beruht auf den fünf Kriterien Aktienbewertung, Gewinnwachstum, Währungseinschätzung, Zinsen und Momentum, anhand derer ein monatliches Ranking der Länder erstellt wird. Zusätzlich können fundamentale Betrachtungen (z.B. Mittelzuflüsse, politische Lage, Katastrophen) des Teams einfließen.

Die Einzeltitelselektion basiert auf fundamentaler Analyse und wird sehr stark geprägt von den Einschätzungen der Analysten. Sie verwenden das firmeneigene Unternehmensbewertungsmodell, um dreijährige Gewinn- und Cashflow-Prognosen zu erstellen, sowie eine Reihe von Bewertungsmaßstäben (z.B. Kurs/Buch, Kurs/Cash-Flow, Fair Value). Außerdem wird sehr viel Wert auf den direkten Unternehmenskontakt zur Bewertung des Managements gelegt. Dabei kann das Fondsmanagement auf eine Vielzahl an kompetenten Analysten zurückgreifen, die an verschiedenen Standorten tätig sind.

Ideengenerierung und Research

Diese effiziente Research-Plattform ist nach Länderverantwortlichkeiten organisiert, um die Expertise der Analysten für regionale Besonderheiten zu vertiefen. Der Portfoliomanager übernimmt gemeinsam mit anderen Emerging Markets-Managern zusätzlich Verantwortung für Aktien bestimmter Länder, so dass ein Land immer von mehreren Analysten und einem Fondsmanager abgedeckt ist. ESG Kriterien werden im Rahmen der Gesamtbeurteilung einer Aktie berücksichtigt. So z.B. der CO2-Ausstoß als ökologisches Kriterium (E für Ecology), die Arbeitssicherheit als sozialer Aspekt (S für Social) und z.B. ein unabhängiger Aufsichtsrat als Bewertungsmaßstab für die Unternehmensführung (G für Governance).

Portfoliokonstruktion

Bei der Portfoliokonstruktion wird zuerst die Ländergewichtung festgelegt und dann pro Land die Aktien mit der besten fundamentalen Einschätzung ausgewählt. Die Länderallokation orientiert sich an der Gewichtung des MSCI Emerging Markets, wobei Anpassungen gemäß den Ergebnissen aus dem Ländermodell und fundamentaler Betrachtungen erfolgen. Die Aktiengewichtung innerhalb der einzelnen Länder ergibt sich aus der Überzeugung des Portfoliomanagements. Nur Aktien, welche die Analysten überdurchschnittlich einschätzen, dürfen übergewichtet werden. Schlechter eingestufte Aktien können nur zur Risikosteuerung herangezogen werden. Das Portfolio weist im Durchschnitt 90 und 130 Positionen auf.

Nachhaltigkeit im Investmentprozess

Bitte beachten Sie, dass der Nachhaltigkeitsansatz des Schroder ISF Emerging Markets von Ihren persönlichen Nachhaltigkeits- und Ethikvorstellungen abweichen kann. Dies kann insbesondere die Investition in einzelne Unternehmen betreffen.

Der Fondsmanager berücksichtigt im Rahmen der Investitionsstrategie die wichtigsten nachteiligen Auswirkungen der Investitionsentscheidung auf Nachhaltigkeitsfaktoren (principal adverse impacts). Der Fokus liegt dabei auf einer Verringerung bestimmter Indikatoren aus den Kategorien Klimawandel, Menschen- und Arbeitnehmerrechte, Biodiversität und Wasser / Abfall / Ressourcenverbrauch.

Ausgeschlossen werden Investitionen in Unternehmen, deren prozentualer Anteil des Umsatzes folgende Werte übersteigt:

Ein Ausschluss erfolgt ebenfalls für Unternehmen mit Verstoß gegen die Prinzipien des United Nations Global Compact.

Weitergehende und detaillierte Informationen zum Nachhaltigkeitsansatz des Fonds können dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen werden.

Klar strukturierter Investmentprozess

Der Schroder ISF Emerging Markets, der überwiegend in große Unternehmen in den globalen Schwellenländern investiert, verfolgt einen sehr disziplinierten Investmentprozess. Dies bedeutet, dass er eindeutig und wiederholbar ist und präzise Anhaltspunkte definiert hat, wo Mehrwert generiert werden soll.

Risikokontrolle bereits bei der Portfoliokonstruktion

Das Portfoliomanagement achtet sehr stark auf eingegangene Risiken im Portfolio und versucht, diese so gering wie möglich zu halten. Der gelungene Dreiklang aus Diversifikation, kontrollierter Länderallokation und niedriger Abweichung vom Index verringert erfolgreich das Risiko.

Leistungsfähige Research-Plattform

Der Fonds profitiert von seinem sehr erfahrenen Fondsmanagement-Team, welches unverändert bereits seit 2005 zusammenarbeitet und auf einen breiten Expertenpool in den Schwellenländern zurückgreifen kann. Das erfahrene Team, deren Mitglieder durchschnittlich auf mindestens 15 Jahre Erfahrung zurückblicken, zeichnet sich dadurch aus, dass sie sich gegenseitig gut unterstützen.

Belastungsfaktoren: Russland und Growth-Ausrichtung

Langfristig verfügt der Fonds über einen attraktiven Track Record, seit 2022 entwickelte sich der Fonds allerdings unterdurchschnittlich. In 2022 kostete zum Einen das anfängliche Übergewicht in Russland etwa 2% Performance, die dann abgeschrieben werden mussten und seither in der Performancehistorie „mitgeschleppt“ werden. Und zum Anderen belastete die Ausrichtung des Porfolios auf Quality und Growth, denn in 2022, ebenso wie in 2023, waren Value-Titel deutlich stärker gefragt. Die Underperformance, die sich somit aus dem Fondskonzept ergibt, ist gut erklärbar und hätte gemessen an der Stärke dieses Value-Gegenwindes noch größer ausfallen können.

Länderauswahl 2023 von Nachteil

Die Länderauswahl des Fonds war im Betrachtungszeitraum 2023 unglücklich. Der chinesische Aktienmarkt war mit -14,2% mit Abstand der schwächste Markt in den Emerging Markets. Er ist mit einem Anteil von 25,1% die größte Länderposition im Portfolio und hat den Fonds somit viel Performance gekostet. Umgekehrt zeigte Indien mit +16,7% eine der besten Entwicklungen, was den Fonds ebenfalls Performance kostete, weil das Land nur mit 12,3% im Porfolio vertreten und dadurch untergewichtet ist.

Mit Blick nach vorne erscheint diese Länderpositionierung interessant, denn Indien ist durch den Kursanstieg inzwischen schon relativ teuer und möglicherweise anfällig für Konsolidierungen. Sollte der indische Aktienmarkt im Jahresverlauf konsolidieren, so ergibt sich für den Fonds durch sein starkes Untergewicht ein gutes Recovery-Potenzial.

Ideales Basisinvestment für Schwellenländeraktien

Die risikokontrollierte Strategie des Fonds kombiniert in gelungener Weise eine gesamtwirtschaftliche Länderallokation mit erfolgreicher Aktienauswahl. Sie trägt damit der Bedeutung der bewussten Länderauswahl in den Schwellenländern, die sich sehr heterogen entwickeln, Rechnung. Der Schroder ISF Emerging Markets eignet sich für Investoren, die sich in Schwellenländeraktien engagieren und den breiten Markt abdecken wollen.

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.

Zum Schutz der Interessen der Anteilsinhaber kann die Fondsgesellschaft im Rahmen ihrer Bewertungsstrategie ab einer gewissen Höhe von Mittelzu- bzw. -abflüssen Anpassungen des Nettoinventarwertes nach oben oder unten vornehmen (sog. Swing-Pricing). Details zum evtl. Swing-Pricing sind im Verkaufsprospekt des Fonds veröffentlicht. Da uns die etwaige Anwendung im Vorfeld nicht bekannt ist, können evtl. damit verbundene Effekte auf den Ausgabe- bzw. Rücknahmepreis hier nicht berücksichtigt werden.