Flossbach von Storch - Bond Opportunities

Das Fondsmanagement verfolgt seit Auflage eine Absolute Return Strategie. Oberstes Ziel des Fonds ist es, langfristig attraktive Renditen für die Anleger zu erwirtschaften. Dabei konzentriert sich das Fondsmanagement auf klassische Inhaberschuldverschreibungen mit Schwerpunkt außerhalb des Finanzsektors.

Vermögenspentagramm & fundamental basiertes Weltbild

Im Flossbach von Storch - Bond Opportunities orientiert sich Flossbach von Storch an seiner Philosophie (Vermögenspentagramm) und seinem fundamental basiertem Weltbild. Mit dieser Kombination versuchen sie, die Risiken des Kapitalmarktes bestmöglich zu verstehen - denn gänzlich ausschließen kann man diese Risiken nicht.

Vermögenspentagramm:

Quelle: Flossbach von Storch

Kaufmännisch Denken und Handeln

Dabei denkt und handelt das Fondsmanagement kaufmännisch mit großem Verantwortungsbewusstsein. Den Wunsch eines defensiven Investors, mit einem mittelfristigen Anlagehorizont, hat man bei allen Anlageentscheidungen im Fokus - langfristige Vermögensmehrung bei überschaubarer Schwankung.

Mit seinem aktiven, benchmarkunabhängigen Ansatz ist Flossbach von Storch überzeugt, diese Zielvorgabe erfüllen zu können. Dadurch sind im Portfolio Staatsanleihen, Unternehmensanleihen sowie Covered Bonds / Pfandbriefe in der Allokation möglich. Der Investmentfokus konzentriert sich dabei auf klassische Anleihen von Unternehmen mit nachhaltig erfolgreichen Geschäftsmodellen, einem gutem Management und einer soliden Bilanz. Für diese Analyse wird auf das hauseigene Qualitäts- und Cashflow-Rating Modell zurückgegriffen.

Zum Investmentuniversum für Renten zählen sowohl Anleihen mit einem Investment Grade Rating (gute Bonität) als auch Non-Investment Grade (Hochzinsanleihen - niedrige Bonität) Anleihen. Anleihen von Unternehmen ohne offizielles Rating werden im Rahmen einer internen Analyse eingestuft. Zur Einschätzung öffentlicher Schuldner hat Flossbach von Storch ein eigenes Länderrating entwickelt.

Chancen-Risikoverhältnis entscheidet

Die Gesamtpositionierung sowie Selektion von Anleihen erfolgt auf Basis eines eigens entwickelten Analysetools und soll zusätzlich Ineffizienzen in Laufzeitstrukturen ausnutzen. Die Kernkompetenz des Fondsmanagers besteht darin, permanent Chancen und Risiken potenzieller und bereits bestehender Anlagen abzuwägen. Das wiederum setzt ein kaufmännisch geprägtes Risikoverständnis voraus. Mit auf das Anlageziel angemessenen Szenarioanalysen werden alle neuen Investitionsideen sowie Bestandspositionen überprüft. Dabei müssen die realistischen Chancen etwaige Risiken deutlich übersteigen. Somit werden z.B. binäre, gleichverteilte „Wetten“ nicht als kaufmännisch sinnvolle Investition betrachtet.

Duration* als strategische und langfristige Kennzahl verstanden

Flossbach von Storch versteht die Duration von Anleihen im Sinne einer strategischen und langfristigen Kennzahl und explizit nicht als kurzfristige Stellschraube in der Portfoliostrategie. Daher wird der Flossbach von Storch Bond Opportunities in der Regel keine Extrempositionierung in Sachen Duration einnehmen oder sehr aggressiv Duration auf- oder abbauen. Neben der breiten Streuung der investierten Emittenten, wird ein aktives Risikomanagement verfolgt. Dies umfasst auch die Absicherung von Währungs-, Zins- und Kreditrisiken.

Die nachfolgende Grafik stellt das aktive Management und den fundamental basierten Investmentprozess bei Renten dar:

Quelle: Flossbach von Storch

Nachhaltigkeitsansatz

Bitte beachten Sie, dass der Nachhaltigkeitsansatz des Flossbach von Storch Bond Opportunities von Ihren persönlichen Nachhaltigkeits- und Ethikvorstellungen abweichen kann. Dies kann insbesondere die Investition in einzelne Unternehmen betreffen.

Der Fondsmanager berücksichtigt im Rahmen der Investitionsstrategie die wichtigsten nachteiligen Auswirkungen der Investitionsentscheidung auf Nachhaltigkeitsfaktoren (principal adverse impacts). Der Fokus liegt dabei auf einer Verringerung bestimmter Indikatoren aus den Kategorien Treibhausgasemissionen und Soziales/Beschäftigung durch eine aktive Mitwirkungspolitik.

Flossbach von Storch versteht sich als konstruktiver Sparringspartner (wo möglich) oder als Korrektiv (wo nötig), das den investierten Unternehmen sinnvolle Vorschläge macht und das Management bei der Umsetzung begleitet. Leitet das Management die notwendigen Schritte zu einem nachhaltigen Geschäftsmodell nicht in ausreichendem Umfang ein, nutzt das Fondsmanagement seine Stimmrechte im Zusammenhang mit den hauseigenen Investmentfonds oder reduziert bzw. verkauft die Beteiligung.

Ausgeschlossen werden jegliche direkten oder indirekten Investitionen, die sich auf Unternehmen mit einem Umsatz aus:

beziehen. Ein Ausschluss erfolgt ebenfalls für Unternehmen mit schwerem Verstoß gegen die Prinzipien des United Nations Global Compact.

Weitergehende und detaillierte Informationen zum Nachhaltigkeitsansatz des Fonds können dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen werden.

* Duration ist die mittlere Kapitalbindungsdauer. Mit ihr kann das Zinsänderungsrisiko von Anleihen berechnet werden.

Die Absolute Return Strategie des Fonds zielt darauf ab, über einen Zeitraum von 18-24 Monaten mindestens eine „schwarze Null“ zu erwirtschaften. Das heißt, dass nicht jedes Jahr eine positive Wertentwicklung garantiert werden kann. Nachhaltigkeit und ESG (Umweltschutz, soziales Verhalten und faire Unternehmensführung) sind im Investmentprozess fest integriert, da sie als wesentliche Voraussetzung für langfristigen Erfolg gesehen werden.

Sehr flexibel mit hohen Freiheiten für den Erfolg

Das Fondsmanagement ist nicht von den Restriktionen eines Vergleichsindex eingeschränkt und damit nicht auf bestimmte Anleihesektoren**, bestimmte Regionen, Ratings oder Währungen (nicht abgesichert max. 15% vom Fondsvolumen) beschränkt. Das macht den Fonds sehr flexibel und zu einem „Grenzgänger“ zwischen einem globalen Renten- und Unternehmensanleihefonds guter Bonität und einem Fonds mit Schwerpunkt auf Hochzinsanleihen.

Der Zins ist zurück - es gibt wieder ordentlich Rendite im Portfolio

Seit 2023 haben sich die Voraussetzungen für Rentenanlagen deutlich verbessert. Der Einlagenzins der EZB befindet sich seit Mitte Juni 2024 bei 3,75%. Insgesamt gibt es in allen Risikoklassen, vom risikolosen Zins bis hin zu Hochzinsanleihen, wieder deutlich positive Renditen am Markt.

Schwieriges erstes Halbjahr 2024

Anfang des Jahres rechneten die Markteilnehmer mit einer baldigen Zinssenkung vieler Zentralbanken. Dies stellte sich allerdings als Trugschluss heraus und erwischte viele Anleiheinvestoren auf dem falschen Fuß. Auch der Flossbach von Storch - Bond Opportunities konnte sich dem einsetzenden Renditeanstieg nicht entziehen und musste im ersten Halbjahr Verluste hinnehmen. Im Juli gelang dem Fonds die Rückkehr in die Gewinnzone und er erreicht für die ersten 7 Monate des Jahres einen Ertrag von 1,27%***.

Positionierung zum 31.07.2024

Im Portfolio setzt das Fondsmanagement angesichts der gemischten und volatilen Datenlage weiterhin auf eine aktive taktische Steuerung. Im Zuge der ausgeprägten Rally an den Bondmärkten wurden selektiv Gewinne mitgenommen. In den USA haben sie die relative Outperformance von Anleihen mit kurzen und mittleren Laufzeiten genutzt, um die Übergewichtung bei US-Staatsanleihen in diesem Bereich zu reduzieren – zu Gunsten von qualitativ hochwertigen Unternehmensanleihen im Laufzeitbereich von 15 bis 20 Jahren.

In der Eurozone wurden im Zuge der Spreadeinengung im Nachgang der französischen Wahlen Gewinne mitgenommen und die zuvor taktische Aufstockung bei Anleihen von Semi-Kernländern in Pfandbriefe und Unternehmensanleihen getauscht. Die Gesamtportfolioduration wurde im Monatsvergleich unter dem Strich auf rund 6,4 Jahre leicht erhöht.

Überzeugender Leistungsnachweis

Seine Leistungsfähigkeit konnte das Fondsmanagement bereits unter Beweis stellen. Wir sind von der Qualität des Fondsmanagements überzeugt und erwarten auch weiterhin eine überzeugende Wertentwicklung des Fonds.

** Anleihesektoren: dazu zählen Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, Pfandbriefe, Anleihen aus Schwellenländern etc. *** Stand: 31.07.2024

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.