Amundi Japan Topix UCITS ETF - Daily Hedged EUR

Anlageziel des Amundi Japan Topix UCITS ETF - Daily Hedged EUR

Der Amundi Japan Topix UCITS ETF - Daily Hedged EUR ist ein börsengehandelter Investmentfonds (Exchange Traded Fund). Das Anlageziel des ETF besteht darin, den Anlegern einen Ertrag zukommen zu lassen, der an die Wertentwicklung des Topix Index anknüpft. Durch den täglichen Euro Hedge werden Währungsrisiken vermieden.

Bei der Berechnung des Index werden neben den Kurswerten der in ihm enthaltenen Unternehmen auch Bruttodividendenzahlungen berücksichtigt.

Tokyo Stock Price Index

Berechnet wird der Tokyo Stock Price Index (TOPIX) seit 1969. Er enthält alle japanischen Aktien, welche im amtlichen Handel zugelassen sind. Die Gewichtung der einzelnen Unternehmen im Index erfolgt anhand der Marktkapitalisierung. Wegen dieser hohen Zahl an vertretenen Unternehmen wird der Topix als aussagekräftiger für den Zustand der japanischen Wirtschaft angesehen als der Nikkei.

Synthetische ETF Struktur

Dieser ETF wird über die swapbasierte Replikationsmethode (Nachbildung) abgebildet. Das bedeutet, swapbasierte ETFs investieren in der Regel nicht in die Bestandteile des abzubildenden Index. Vielmehr gibt es ein sogenanntes Trägerportfolio, welches in der Zusammensetzung deutlich vom abzubildenden Index abweichen kann. Um die Differenz in der Wertentwicklung zwischen dem Trägerportfolio (sogenannter Basket) und dem abzubildenden Index auszugleichen, schließt der Fonds mit der BNP Paribas Bank einen Tauschvertrag (sogenannter Index-Swap) ab.

Der Hauptgrund der synthetischen Replikation ist, dass durch das Swap-Geschäft die Abweichung (der Tracking Error) zwischen der Wertentwicklung des Index und der des ETFs in der Regel nur sehr gering ist. Gerade bei sehr breiten oder illiquiden Marktindizes können synthetische ETFs unter anderem durch ihre Kostenoptimierung Vorteile bieten. So machen Handelsrestriktionen, unterschiedliche Zeitzonen und auch steuerliche Aspekte eine physische Replikation schwierig.

Japans Börsen mit viel Pros und Cons

Zwar bleiben die längerfristig positiven strukturellen Faktoren (siehe unten) weitgehend intakt. Kurzfristig hat sich das Bild u.E. aber etwas eingetrübt. Zum einen ließ die Konjunkturdynamik in Japan im dritten Quartal 2024 nach. Zum anderen hat sich die Unsicherheit in Bezug auf den politischen und wirtschaftlichen Kurs in Japan durch die Minderheitsregierung etwas erhöht. Zudem dürfte die japanische Notenbank den Leitzins weiter erhöhen, was den Yen stärken und immer wieder zu Belastungen an der Börse führen könnte. Nicht zuletzt ist die geopolitische Unsicherheit durch die US-Wahl (US-Zölle) gestiegen.

Solange der Yen nicht spürbar unter die Marke von 140 Yen/USD abgleitet, dürfte die Gewinnentwicklung der japanischen Firmen allerdings nicht stark beeinträchtigt sein. Der Topix ist mit einem KGV (2025) von 13,3 u.E. fair bewertet. Das prognostizierte Firmengewinnwachstum bleibt auch im Jahr 2025 mit einem Zuwachs von 9% (J/J) im einstelligen Prozentbereich. Sollte China im Jahr 2025 mit substanziellen fiskalpolitischen Programmen seinen Privatkonsum ankurbeln, dürfte das positive Ausstrahleffekte auf viele Länder Asiens haben. Seit der Pandemie sind die Firmengewinne weniger abhängig von China, dafür mehr von den USA.

Eine Vielzahl von positiven Faktoren für Japan

Japan reitet seit einiger Zeit auf einer Erfolgswelle. Basis hierfür ist das robuste BIP-Wachstum. Nach einer kleinen Delle im Jahr 2024 dürfte das BIP laut Konsensusprognose 2025 um 1,2 Prozent (J/J) zulegen. Da Japan möglicherweise ein Gewinner der Deglobalisierung werden könnte, dürften diese tendenziell positiv überraschen. Um Lieferketten zu stabilisieren, werden beispielsweise Investitionen aus China in andere stabilere Länder verlagert. Zudem stockte Japan seine Subventionen für die Halbleiterindustrie nochmals kräftig auf und avisierte ein „drastisches“ Konjunkturpaket mit Maßnahmen gegen Preissprünge sowie für das Wachstum von Löhnen und Investitionen.

KI-Hausse sorgt auch in Japan für Rückenwind

Der seit einigen Quartalen anhaltende Hype um das Thema Künstliche Intelligenz beflügelte auch den Aktienmarkt in Japan. So konnte die Aktie von Advantest - ein Schwergewicht im Nikkei-Index – seit Anfang 2024 um 89% zulegen (per 18. November 2024), nachdem sie sich im Jahr 2023 mehr als verdoppelt hatte. Japan dürfte in diesem zukunftsträchtigen Bereich weiterhin ein wichtiger Mitstreiter sein. Der robuste private Konsum spiegelte sich u.a. in kräftigen Kursgewinnen von Fast Retailing (Einzelhandel; +41 % seit Anfang 2024) wider. Warren Buffett hatte mit seiner Anteilsaufstockung an fünf japanischen Handelshäusern im ersten Quartal 2023 für Aufsehen gesorgt.

Notenbank beendet Negativzins im März 2024 und hebt Leitzins im Juli 2024 erneut an

Die japanische Notenbank hob im März 2024 zum ersten Mal seit Februar 2007 ihren Leitzins an. Damit gehört der Negativzins von -0,1%, der seit Anfang 2016 galt, der Vergangenheit an. Die Währungshüter beschlossen überdies, die seit Herbst 2016 bestehende Kontrolle der Zinskurve (Ziel: Fixierung der Rendite für 10jährige Staatsanleihen bei 0%) zu beenden. Überdies wurden die Kaufprogramme für Aktienindexfonds und für börsennotierte Immobilienfonds ebenfalls eingestellt. Bis Ende des Fiskaljahres 2025 will die Notenbank ihr Inflationsziel in Höhe von 2% erreicht haben.

Fazit

Nachdem Shigeru Ishiba zum neuen LDP-Chef gewählt wurde, kam der Nikkei 225-Index nach der kräftigen Erholung erneut unter Druck. Die Leitzinswende der Bank of Japan dürfte anhalten, allerdings erwarten wir vorerst keine starke Aufwertung. Die zahlreichen positiven strukturellen Faktoren bleiben intakt. Wir votieren den Amundi Japan Topix UCITS ETF - Daily Hedged EUR mit „Kauf“.

Kosteninformation

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich werden die angegebenen Transaktionskosten erhoben. Diese variieren jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodels. So fällt z.B. beim PremiumDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.