Allianz India Equity A (EUR)

Anlageuniversum - Ideenfindung

Das Anlageuniversum des Fonds umfasst zunächst den gesamten indischen Aktienmarkt mit seinen über 5000 Aktien. Dann werden zahlreiche Filter angewendet, die z.B. Aktien mit kleiner Marktkapitalisierung und geringem Börsenumsatz ausschließen. Außerdem werden Unternehmen mit schwachen Strukturtrends und Mangel an Wettbewerbsvorteilen ausgesiebt. Auch Aktien mit Risiken in der Unternehmensführung fallen durchs Raster. Von den verbleibenden Unternehmen werden die Aktien aussortiert, die teuer bewertet sind oder Schwächen bei der Cash-Erzielung haben. Übrig bleibt eine Fokusliste von etwa 100 Aktien, die das Fondsmanagement genauer analysiert.

Historie des indischen Aktienmarktes

Am Beispiel des MSCI India lässt sich die rasante Entwicklung und das Wachstum des indischen Aktienmarktes in den letzten Jahren veranschaulichen: Während der Index 2018 noch nicht einmal 80 Aktien hatte, umfasst er heute über 150. Damit hat sich die Anzahl der Aktien im Index in der letzten Dekade verdoppelt. Auch wenn der Fonds losgelöst von einem Vergleichsindex gemanagt wird, hat er - wie fast alle Fonds dieser Vergleichsgruppe - formal den MSCI India als Benchmark. Da dieser Index etwa 85% der Marktkapitalierung abdeckt, ist er ein guter Repräsentant für den indischen Aktienmarkt.

Aktienauswahl anhand einer Zeitwert-Rangliste

Nachdem vorab bereits rigoros aussortiert wurde, analysiert das exklusiv für Indien zuständige und sehr erfahrene Fondsmanagement-Team mit Sitz in Asien die verbliebenen etwa 100 Aktien sehr tiefgehend. Für alle Aktien ermittelt es anhand von selbst entwickelten Checklisten, Team-Besprechungen, Einordnung des Unternehmensengagements und Bewertungsanalyse mit Fokus auf Cash-Generierung den Zeitwert der Unternehmen und bringt sie in eine Rangfolge. Drei Bereiche stehen dabei im Fokus:

Investiert in nur wenige Aktien mit umso höherer Überzeugung

Das Fondsmanagement stellt ein konzentriertes Portfolio aus 40-60 Aktien zusammen. Die Positionsgröße erfolgt sehr diszipliniert gemäß dem definierten Prozess: Aktien, die sich im oberen Viertel der Zeitwert-Rangliste befnden, gelten als am vielversprechendsten und werden stark übergewichtet. Für die Aktien des zweiten Viertels hat das Management eine moderate Überzeugung und wählt entsprechend ein moderates Übergewicht. Ein intensives Risikomanagement analysiert verschiedene Risikobeiträge. Ergänzend erfolgt eine unabhängige Risikoüberwachung durch das Investment Analytics Team.

Hinweis zur Fondshistorie

Die ursprüngliche Auflage des Allianz India Equity war am 30.12.2009 mit einer institutionellen Anteilsklasse. Im Laufe des Jahres 2024 wurden verschiedene Anteilsklassen für Privatanleger aufgelegt. Sie verfügen zwar über keine Historie. Da sie aber mit dem identischen Anlageziel und Investmentprozesses gemanagt werden, kann man, unter Berücksichtigung der unterschiedlichen Kosten, auch die Wertentwicklung des Fonds mit der längeren Datenreihe betrachten.

Viele Faktoren überstützen Aktienmarktdynamik in Indien

Der demografische Trend und die Digitalisierung erhöhen das künftige Wachstumspotenzial des Landes. Die steigende Verbraucherleistung und die Effizienzgewinne sind weitere wichtige Säulen der langfristigen Entwicklung. Indien könnte außerdem ein Profiteur der geopolitischen Unsicherheiten sein, weil viele Unternehmen bestrebt sind, ihre globalen Lieferketten zu diversifizieren. Indien ist nicht nur der zweitgrößte Aktienmarkt der Schwellenländer, sondern auch der fünftgrößte weltweit. Er hat neben einer großen Anzahl an hochkapitalisierten und liquiden Unternehmen (mehr als Großbritannien, Deutschland oder Frankreich) auch eine niedrige Korrelation zu anderen Aktienmärkten zu bieten.

Klar strukturierter Investmentprozess

Uns gefällt, dass der Fondsmanager nach Aktien mit bezahlbaren Wachstumserwartungen sucht, die das Zeug haben, positive Wachstumsüberraschungen zu liefern. Dabei achtet er stets auf die Bewertung, um für das Wachstum(spotenzial) nicht zu viel zu bezahlen. Es ist ideal, dass im Investmentprozess die Disziplin (quantitative Filter und qualitative Checklisten) Vorrang hat und die Aktienauswahl bestimmt und nicht Marktstimmungen, die insbesondere bei Märkten wie Indien für zusätzliche Schwankungen sorgen. Die Stärke des Teams liegt in der Aktienauswahl und die Portfoliokonstruktion ist perfekt darauf abgestimmt, so dass die Aktienauswahl Schlüsseltreiber der Performance sein sollte.

Überzeugendes Management

Im persönlichen Gespräch waren die Aussagen des Fondsmanagers sehr klar und seine Herangehensweise ist pragmatisch und bodenständig (Hausaufgaben machen, Fehler vermeiden). So verwundert es nicht, dass dem Risikomanagement besondere Bedeutung zukommt. Ins Bild passt auch, dass Aktien dann gekauft werden, wenn sie vorübergehend nicht in der Anlegergunst stehen. Denn aus Sicht des Managements ergibt sich daraus ein niedrigerer Einstiegskurs und damit eine Sicherheitsmarge für das Investment.

Das etwas andere Portfolio liefert gute Mehrrendite

Der Investor erhält mit dem Allianz India Equity ein Porfolio mit einem hohen Anteil (typischerweise über 30%) an Aktien, die nicht Bestandteil des MSCI India Index sind. In der Vergangenheit konnte der Fonds über verschiedene Zeiträume eine sehr überzeugende Wertentwicklung erzielen. Der Fondsmanager Anand Gupta, der Mitte 2023 zu Allianz Global Investors kam, kann aber auch bei seinem vorherigen Arbeitgeber mit einem vergleichbaren Produkt eine attraktive Performancehistorie vorweisen. Im Jahr 2024 steht per 30.11. eine Wertentwicklung von 39% zu Buche und damit eine Mehrrendite gegenüber dem MSCI India von 19%-Punkten.

Aufgrund des gut strukturierten Investmentprozesses und der überzeugenden Herangehensweise erwarten wir eine Fortsetzung dieser Erfolgsgeschichte und votieren den Allianz India Equity mit „Starker Kauf“.

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.