Xtrackers ShortDAX x2 Daily Swap UCITS ETF - 1C EUR ACC

Anlageziel des Xtrackers ShortDAX x2 Daily Swap UCITS ETF - 1C EUR ACC

Das Anlageziel besteht darin, die Wertentwicklung des ShortDAX® x2 Index abzubilden, der die doppelte umgekehrte Wertentwicklung des DAX® Index auf täglicher Basis zuzüglich eines Zinssatzes widerspiegelt. Der Stand des Index sollte somit pro Tag doppelt so stark steigen, wie der zugrunde liegende Index fällt und doppelt so stark fallen, wie der zugrunde liegende Index steigt.

Der DAX® Index gilt als deutscher Leitindex (Benchmark Index), der die Wertentwicklung der 40 größten deutschen Unternehmen, die an der Frankfurter Wertpapierbörse gelistet sind, widerspiegelt.

Der zum Stand des Index addierte Zinssatz basiert auf dem dreifachen Interbanken-Tagesgeldzinssatz in der Eurozone (wie von der Europäischen Zentralbank berechnet). Dies bedeutet auch, dass ein negativer Interbanken-Tagesgeldzinssatz das Ergebnis reduziert.

Synthetische ETF Struktur

Die indirekte Replikation erfolgt unter dem Einsatz von Swaps. Ein Swap ist eine Vereinbarung zwischen zwei Partnern, in diesem Fall zwischen dem Indexfonds und einer Bank. Nach den Bedingungen des Prospektes ist die Deutsche Bank als Swap-Kontrahent die Partei, welche die Indexabbildung für den Fonds übernimmt und versucht, die Wertentwicklung des Index so exakt wie möglich zu erreichen.

Der ETF investiert in einen Korb aus liquiden Aktien oder Anleihen, die nicht direkt mit dem Index übereinstimmen müssen. Zusätzlich zum Korb aus Aktien oder Anleihen schließt der ETF einen Total Return Swap ab. Im Zuge des Swap-Vertrages verpflichtet sich der Swap-Kontrahent, dem ETF die Indexperformance bei Fälligkeit abzüglich bestimmter Gebühren und Kosten sowie zuzüglich etwaiger Erträge aus Dividenden oder Performanceverbesserungen, die z.B. aus Wertpapierleihe auf Seiten des Kontrahenten entstehen, zu zahlen.

Im Gegenzug erhält der Swap-Kontrahent die Performance des Korbes aus Aktien oder Anleihen. Die Differenz der beiden Zahlungsströme aus der Wertentwicklung des Korbes aus Aktien oder Anleihen und der des Index abzüglich der aufgeführten Kosten ergeben den effektiven Marktwert des Swaps im Fondsvermögen. Im Ergebnis spiegelt der Nettoinventarwert des ETF sehr eng die Entwicklung des zugrunde liegenden Index wider. Je nach Marktentwicklung des Korbs aus Aktien oder Anleihen und des Index, steigt oder fällt der Wert des Swap.

Entsprechend den Anlagebeschränkungen werden der Swap und die Wertpapierpositionen im ETF regelmäßig angepasst. Rechtlich muss das Kontrahentenrisiko aus dem Swap beschränkt sein, d.h. der Wert des Swap darf nicht mehr als zehn Prozent des Fondsvermögens gegenüber einem Kontrahenten ausmachen. Jedoch hat sich Xtrackers zum Ziel gesetzt, das Swap-Risiko auf deutlich weniger, in der Regel auf weniger als fünf Prozent, zu begrenzen.

Der Hauptgrund der synthetischen Replikation ist, dass durch das Swap-Geschäft die Abweichung (Tracking Error) zwischen der Wertentwicklung des Index und der des ETFs in der Regel nur sehr gering ist. Gerade bei sehr breiten oder illiquiden Marktindizes können synthetische ETFs unter anderem durch ihre Kostenoptimierung Vorteile bieten. So machen Handelsrestriktionen, unterschiedliche Zeitzonen und auch steuerliche Aspekte eine physische Replikation schwierig.

Konjunktur im Euroraum ist robuster, als wir es erwartet hatten

Das Konjunkturbild für den deutschen Aktienmarkt hat sich in den vergangenen Monaten deutlich aufgehellt. So hat die US-Wirtschaft den Anstieg der US-Leitzinsen um insgesamt 525 Basispunkte viel besser weggesteckt, als wir es für möglich gehalten haben. Wir haben Anfang März unsere Wachstumsprognose für die US-Wirtschaft für 2024 deutlich von 1,0% auf 2,5% angehoben. Ein bedeutsamer Risikofaktor für DAX-Investoren für das Börsenjahr 2024 – eine drohende US-Rezession – ist damit für uns vom Tisch. Zudem haben wir Mitte Mai auch unsere Prognose für das Wachstum im Euroraum von 0,1% auf 0,7% erhöht.

Dank der besser als erwarteten Entwicklung der Wirtschaft im Euroraum und den USA dürfte der von uns prognostizierte moderate DAX-Aufwärtstrend in den kommenden Monaten deutlich robuster verlaufen als bislang erwartet. Eine ausgeprägte, rezessionsbedingte DAX-Korrektur ist unwahrscheinlich geworden. Zudem bekommt der DAX-Index mittelfristig Rückenwind von sinkenden Leitzinsen. Wir erwarten für die US-Notenbank einen moderaten Rückgang von 5,50% auf 5,25% bis zum Jahresende, und für die EZB dürfte es von 4,0% auf 3,25% nach unten gehen.

DAX-KGV erreicht mit 12,7 das langjährige Mittel von 12,9

Ein Blick auf die DAX-Bewertung zeigt, dass die Aktienmärkte wieder einmal frühzeitig antizipiert haben, dass die starken Leitzinserhöhungen der Notenbanken schließlich doch keine Rezessionen im Euroraum und den USA auslösen dürften. So ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis für den DAX in den vergangenen Monaten bereits von 10,0 auf 12,7 gestiegen.

Kursschwankungen am deutschen Aktienmarkt sind weiterhin überraschend gering

Die implizite DAX-Volatilität VDAX stellt dar, welche erwarteten DAX-Kursschwankungen an den Optionsmärkten eingepreist werden. Je höher der VDAX notiert, desto größer ist die Nervosität und Angst der Anleger vor Kursverlusten. In Jahr 2023 bewegte sich der VDAX nur 28 Handelstagen über 20 (11% der Handelstage des Jahres). Doch im Börsenjahr 2024 gab es bis zum 10. Mai noch keinen Handelstag mit einem VDAX größer 20. Die DAX-Kursschwankungen sind damit deutlich geringer, als wir es erwartet hatten.

Doch auch ohne Rezessionen im Euroraum und in den USA sehen wir weiterhin mögliche Risikofaktoren, die den deutschen Aktienmarkt kurzzeitig bremsen könnten: weiter hohe Leitzinserwartungen aufgrund einer hartnäckig hohen Inflation, eine sich weltweit ausweitende Krise am Gewerbeimmobilienmarkt, anhaltende Wachstumsprobleme in China aufgrund einer sich fortsetzenden Immobilienkrise oder eine steigende Unsicherheit im Vorfeld der Präsidentschaftswahlen in den USA. In möglichen schwächeren Marktphasen würden wir Positionen am deutschen Aktienmarkt ausbauen und empfehlen weiterhin eine „neutrale“ Gewichtung deutscher Aktien in einem Aktienportfolio.

Der ShortDAX® x2 Index ist an die doppelte gegenläufige Kursentwickung des DAX Index gekoppelt. Wir votieren den ETF weiterhin mit „Halten“.

Investition im Portfoliokontext

Wer eine Geldanlage plant, sollte diese nach den Gesichtspunkten Risiko, Ertrag und Liquidität beurteilen. Hier kann keine generelle Empfehlung erfolgen, da jeder Anleger eigene Vorstellungen und Voraussetzungen bezüglich dieser Werte hat. Aus diesem Grund kann trotz unserer aktuellen Empfehlung, z.B. aufgrund von Portfoliodiversifizierung, eine Anlage in diesem ETF sinnvoll sein.

Kosteninformation

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich werden die angegebenen Transaktionskosten erhoben. Diese variieren jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodels. So fällt z.B. beim PremiumDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.