DWS Invest ESG Equity Income

Anlageziel des Fonds

Die Anlagepolitik des DWS Invest ESG Equity Income zielt darauf ab, mittel- bis langfristig einen nachhaltigen Wertzuwachs zu erwirtschaften. Um dies zu erreichen, investiert der Fonds hauptsächlich in Wertpapiere globaler Unternehmen, die sich neben finanziellem Erfolg durch die Berücksichtigung ökologischer und sozialer Aspekte und der Grundsätze guter Unternehmensführung (Environmental, Social and Corporate Governance = ESG-Aspekte) auszeichnen.

ESG-Filter zur Vorauswahl

Die DWS verfolgt für alle ihre Fonds einen integrierten ESG-Ansatz. Das heißt, bereits im Vorfeld werden Aktien, die gewisse Mindestanforderungen nicht erfüllen (z.B. Produktion von Streubomben), vom Investmentuniversum ausgeschlossen. Für den DWS Invest ESG Equity Income gelten zusätzliche Kriterien.

Im Detail geht es um den Ausschluss von Unternehmen, aber auch ganzer Industrien und Länder, weil sie bestimmte ESG-Kriterien nicht erfüllen, in den Bereich der kontroversen Sektoren fallen (Glücksspiel, Kernkraft, Erwachsenenunterhaltung etc.) oder gegen internationale Normen oder Standards verstoßen (z.B. Menschenrechte, Kinder-/Zwangsarbeit). Außerdem sollten die Unternehmen über ein gutes CO2-Rating verfügen. Dies erhalten Unternehmen, die ihre Treibhausgas-Emissionen und damit das sog. Klimaübergangsrisiko möglichst gering halten.

„ESG-Engine“ als Motor zu wahren Nachhaltigkeitsvorreitern

„ESG-Engine“ bezeichnet die automatisierte Analyse verschiedener ESG-Facetten. Hierfür arbeitet die DWS mit mehreren im Bereich Nachhaltigkeit führenden Anbietern zusammen. So fließt das Know-How von insgesamt über 500 Analysten in einer Datenbank zusammen.

Der für den DWS Invest ESG Equity Income definierte ESG „Best-in-Class“-Ansatz zielt auf die Auswahl von führenden Unternehmen im Hinblick auf ESG-Kriterien innerhalb des jeweiligen Sektors oder der Industriegruppe ab. Dafür wird basierend auf den Ratings der Anbieter Oekom, Sustainalytics und MSCI ein „ESG Quality Assessment“ (Qualitätsbewertung) durchgeführt und dafür ein aggregiertes Gesamtrating – genannt SynRating – erstellt. Dieses reicht von A = wahrer ESG-Vorreiter bis F = wahrer ESG-Nachzügler. Aktien müssen ein positives Gesamtrating (A-D) aufweisen, um sich für eine Aufnahme ins Portfolio zu qualifizieren.

Multi-Faktor-Modell analog DWS Top Dividende

Die weitergehende Analyse der einzelnen Aktien erfolgt anhand des Multi-Faktor-Modells, welches Grundlage der Aktienauswahl für den DWS Top Dividende ist. Es basiert auf den Faktoren Dividendenrendite, Dividendenwachstum und Ausschüttungsquote. Außerdem identifiziert und vermeidet das Portfoliomanagement Dividenden-Kürzer durch Fokus auf Unternehmen mit starkem Geschäftsmodell, guter Bilanzqualität und frei verfügbaren Überschüssen.

Portfoliokonstruktion

Investiert wird je nach Überzeugung mit einer Titelgewichtung von 1-4% in 60-100 Aktien. Dies erfolgt zwar unabhängig von der Marktkapitalisierung, der Fokus liegt aber auf großen Werten. Da sich der DWS Invest ESG Equity Income nicht nach einem Vergleichsindex ausrichtet, reflektieren die Sektoren- und Ländergewichte das Ergebnis des Aktienauswahlprozesses.

Nachhaltigkeit im Investmentprozess

Bitte beachten Sie, dass der Nachhaltigkeitsansatz des DWS Invest ESG Equity Income von Ihren persönlichen Nachhaltigkeits- und Ethikvorstellungen abweichen kann. Dies kann insbesondere die Investition in einzelne Unternehmen betreffen.

Der Fondsmanager berücksichtigt im Rahmen der Investitionsstrategie die wichtigsten nachteiligen Auswirkungen der Investitionsentscheidung auf Nachhaltigkeitsfaktoren (principal adverse impacts). Der Fokus liegt dabei auf einer Verringerung bestimmter Indikatoren aus den Kategorien Klimawandel und Menschen- und Arbeitnehmerrechte.

Außerdem wird eine Mindestquote an nachhaltigen Investitionen erreicht. Das umfasst Wirtschaftsaktivitäten, die gemessen an den Umwelt- und/oder Sozialzielen einen positiven Beitrag leisten.

Ausgeschlossen werden direkte oder indirekte Investitionen in Unternehmen, deren %-Anteil des Umsatzes beispielsweise folgende Werte übersteigt:

Ein Ausschluss erfolgt ebenfalls für Unternehmen mit Verstößen gegen internationale Normen, z.B. die Prinzipien des United Nations Global Compact oder die Standards der International Labour Organization.

Weitergehende und detaillierte Informationen zum Nachhaltigkeitsansatz des Fonds können dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen werden.

DWS betreibt Engagement in seiner Rolle als ESG-Pionier und Experte

Die DWS hat bereits 2008 die UN Principles for Responsible Investments unterzeichnet und baut seither Expertise im diesem Bereich auf. Bereits seit 2013 managt das Dividendenteam ein ESG-Mandat. Der im August 2017 aufgelegte DWS Invest ESG Equity Income ist einer der ersten global anlegenden ESG-Fonds mit Dividendenaspekten in Deutschland und Europa. Gut gefällt uns die Interaktion der DWS mit Unternehmen durch Stimmrechtsausübung und bilaterale Gespräche bzgl. Umwelt, Sozialem und Unternehmensführung.

Expliziter ESG-Ansatz als Alleinstellungsmerkmal

Während andere Anbieter ESG nur irgendwo im Investmentprozess berücksichtigt haben, macht die DWS dies explizit in Form einer einzigartigen, hauseigenen ESG-Engine. Die Kombination dieses Tools mit dem Ansatz des DWS Top Dividende halten wir für sehr gelungen. Denn das Multi-Faktor-Modell liefert das Rahmenwerk für einen disziplinierten Investmentprozess. Im Ergebnis überschneiden sich die Portfolios der beiden Fonds in etwa zur Hälfte bis zwei Drittel, so dass sich daraus ein gewisser Gleichlauf und Performanceähnlichkeiten ergeben.

Dreiklang aus Dividenden, Qualität und ESG

Der DWS Invest ESG Equity Income stellt zwar einen attraktiven Dreiklang aus Dividenden, Qualität und ESG dar. Genau die Kombination dieser drei Faktoren führt jedoch dazu, dass es in verschiedenen Marktphasen zu einer erheblichen Underperformance kommt.

Ziel des Fondskonzepts nur teilweise erreicht

Unstrittig ist, dass der Anleger mit einem Investment in den DWS Invest ESG Equity Income eine hohe, jährliche Ausschüttung bei gleichzeitiger Einhaltung von ESG-Maßstäben erwarten kann. Aber das Ziel über einen gesamten Markt-/Konjunkturzyklus hinweg die Wertentwicklung der Vergleichsgruppe Global Equity Income und des Gesamtmarktes (gemessen am MSCI World) zu übertreffen, erreicht der Fonds regelmäßig nicht.

In fallenden Märkten sollte der Fonds eine niedrigere Partizipation („Puffer“) aufweisen als der Gesamtmarkt. Dies geht jedoch einher mit ggf. ebenfalls niedriger Partizipation in Aufwärtsmärkten, so dass eine niedrigere Volatilität erzielt werden sollte. Das Portfolio weist einen im Vergleich zum MSCI World wesentlich geringeren USA- und einen großen Cash-Anteil auf (aktuell 8,3%), was bei steigenden Märkten (z.B. 2024) beides belastend wirken sollte. Die durchschnittliche Dividendenrendite des Portfolios ist mit ca. 3,3% (Stand Ende Okt.) relativ hoch - also viel höher als beim MSCI World - und nahe am Dividendenindex, der Aktien mit überdurchschnittlichen Dividenden abbildet.

Defensive Portfolioausrichtung

In den Jahren 2019 bis 2021 bliebt der Fonds hinter dem breiten Markt (MSCI World) zurück und konnte die Vergleichsgruppe nur in 2020 übertreffen. Im turbulenten Jahr 2022 führten die Defensiv-Qualiltäten des DWS Invest ESG Equity Income dazu, dass er mit -6,8% gegenüber dem MSCI World Index um 6%-Punkte besser abschnitt, jedoch an den Durchschnitt der Vergleichsgruppe nicht ganz heran reichte.

In 2023 rutschte der DWS Invest ESG Equity Income mit einer Jahresperformance von 3,8% auf die hinteren Plätze der Vergleichsgruppe und schnitt klar schwächer ab als der MSCI World (19,6%). Ein Teil der Underperformance kann zwar über die gute Entwicklung der „Magnificent Seven“ Aktien“ (nur Microsoft war im Portfolio) erklärt werden, die keine oder eine zu geringe Dividende zahlen. Aber auch im Jahr 2024 zeigt sich ein unverändertes Bild: Der Fonds bleibt hinter dem Durchschnitt der Vergleichsgruppe zurück.

Im Ergebnis führt dies dazu, dass der Fonds über verschiedene Zeiträume und insbesondere im Vergleich zu anderen Dividendenfonds, sehr schwach abschneidet.

Aktueller Risikohinweis

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft DWS sieht sich einem staatsanwaltlichen Ermittlungsverfahren ausgesetzt. Der Gesellschaft wird darin „Greenwashing“ vorgeworfen. „Greenwashing“ bedeutet in diesem Zusammenhang, dass, anders als im Fondsprospekt angegeben, die Umsetzung der Umwelt- und Klimathemen tatsächlich nicht so weit fortgeschritten ist. Da es sich bei dem Fonds DWS Invest ESG Equity Income um ein Produkt handelt, das von der Fondsgesellschaft als ein Produkt nach Artikel 8 der EU-Verordnung 2019/2088 (Offenlegungsverordnung) eingestuft wurde, kann dieses von den Vorwürfen betroffen sein.

Damit kann nicht ausgeschlossen werden, dass die von dem Fonds beworbenen Nachhaltigkeitsziele, die ja einen wesentlichen Teil des Fondskonzepts ausmachen, tatsächlich nicht in dem beschriebenen Ausmaß verfolgt werden.

Votum-Herabstufung auf Verkauf

Aufgrund dieser Sondersituation wurde der DWS Invest ESG Equity Income im Juni 2022 auf „Halten“ reduziert. Seither fällt der Fonds nur in speziellen Korrekturphasen an den Märkten positiv auf. Insbesondere die sehr große Überschneidung mit dem DWS Top Dividende, die einen gewissen Gleichlauf nach sich zieht, sehen wir als Hemmnis für eine dauerhaft überzeugende Performance.

Nachdem wir die Entwicklung nun lange genug beobachtet haben, weiterhin keine Erholung feststellen können und uns außerdem die Perspektive fehlt, dass sich daran etwas ändert, haben wir das Vertrauen verloren. Als Konsequenz stufen wir das Votum für den DWS Invest ESG Equity Income auf „Verkauf“ herab.

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.