Amundi MSCI Emerging Markets II UCITS ETF

Anlageziel des Amundi MSCI Emerging Markets II UCITS ETF

Der Amundi MSCI Emerging Markets (LUX) UCITS ETF ist ein börsengehandelter Investmentfonds (Exchange Traded Fund). Das Anlageziel des ETF besteht darin, den Anlegern einen Ertrag zukommen zu lassen, der an die Wertentwicklung des MSCI Daily Emerging Markets TRN Index anknüpft. Der Index bildet die Wertentwicklung der Aktienmärkte aller Schwellenländer weltweit ab.

Bei der Berechnung des Index werden neben den Kurswerten der in ihm enthaltenen Unternehmen auch Dividendenzahlungen abzüglich der Quellensteuer berücksichtigt.

Synthetische ETF Struktur

Dieser ETF wird über die swapbasierte Replikationsmethode (Nachbildung) abgebildet. Das bedeutet, swapbasierte ETFs investieren in der Regel nicht in die Bestandteile des abzubildenden Index. Vielmehr gibt es ein sogenanntes Trägerportfolio, welches in der Zusammensetzung deutlich vom abzubildenden Index abweichen kann. Um die Differenz in der Wertentwicklung zwischen dem Trägerportfolio (sogenannter Basket) und dem abzubildenden Index auszugleichen, schließt der Fonds mit einem Swap-Partner einen Tauschvertrag (sogenannter Index-Swap) ab.

Hieraus ergeben sich sowohl für den Swap-Partner als auch für den Fonds Zahlungsverpflichtungen. Entwickeln sich beispielsweise die im Index enthaltenen Wertpapiere besser als die vom Fonds erworbenen, ist der Swap-Partner verpflichtet, den Unterschied in der Wertentwicklung an den Fonds zu zahlen.

Der Hauptgrund der synthetischen Replikation ist, dass durch das Swap-Geschäft die Abweichung (der Tracking Error) zwischen der Wertentwicklung des Index und der des ETFs in der Regel nur sehr gering ist. Gerade bei sehr breiten oder illiquiden Marktindizes können synthetische ETFs unter anderem durch ihre Kostenoptimierung Vorteile bieten. So machen Handelsrestriktionen, unterschiedliche Zeitzonen und auch steuerliche Aspekte eine physische Replikation schwierig.

Schwellenländerbörsen weisen im Juni 2024 eine Outperformance aus

Der MSCI EM-Index gewann im Juni 2024 3,6% an Wert. Damit erzielte er gegenüber dem MSCI Developed Market-Index (+1,9%) eine Outperformance. Für Rückenwind sorgte vor allem in Taiwan und in Südkorea das Thema KI sowie die „positiven“ Wahlausgänge in Indien und Südafrika. Die Outperformance der EM ggü. DM ist umso erstaunlicher, da der USD fester tendierte, was normalerweise Gegenwind für EM-Aktien bedeutet. Besonders unter Druck standen der mexikanische Peso (-7,1%) sowie der brasilianische Real (-6,2%). Im zweiten Quartal 2024 legte der MSCI EM-Index um 4,1% zu und erzielte somit eine Outperformance gegenüber dem MSCI DM-Index (+2%).

Innerhalb der Region Emerging Markets (Aktien) legte Asien im Juni 2024 um 4,6% zu und erzielte somit eine kräftige Outperformance gegenüber Lateinamerika (-6,8%), wo vor allem der Aktienmarkt in Mexiko nach den Wahlen unter Druck stand. Auf Sektorenebene waren in den EM im Juni 2024 vor allem die Bereiche IT (+12,5%), Finanzen (+3,1%) sowie Pharma (+2,5%) gefragt. Am Ende der Performancerangliste stand der Rohstoffsektor (-2%). Die EM-Aktien wiesen wie schon im Mai (-560 Mio. USD) Nettomittelabflüsse auf (Juni: -1,3 Mrd. USD, per 26. Juni 2024).

Positive und negative Faktoren für EM-Aktien halten sich die Waage

Unseres Erachtens halten sich in den EM derzeit die positiven und negativen Faktoren die Waage. Zu den positiven Faktoren zählen: Vergleichsweise moderate Bewertung (KGV 2025e: 11,4); mögliche weitere Leitzinssenkungen in H2 2024; Verschuldungsniveaus mancherorts niedriger als in vielen westlichen Staaten; höhere Rohstoffpreise begünstigen rohstoffreiche Länder.

Zu den negativen Faktoren zählen u.a.: Regulierungen, Immobilienkrise, Wachstumsabschwächung in China; geopolitische Risiken (Russland, Israel, China/Taiwan); keine großen Wachstumsimpulse kurzfristig zu erwarten; höhere Rohstoffpreise und Lieferkettenprobleme tendenziell negativ für Asien; weitere Eskalation des Krieges zwischen Russland und der Ukraine sowie zwischen Israel und der Hamas mit weiteren möglichen negativen Folgen für die Rohstoffpreise; fester US-Dollar.

Mittelfristige Perspektiven der globalen Emerging Markets

Der Boom der Emerging Markets hält trotz zwischenzeitlicher Korrekturen an. Kraftzentren der Weltwirtschaft dürften weiter Länder wie China und Indien bleiben. Weitere Zuflüsse an Kapital und mittelfristig weitere Währungsaufwertungen sind die Folge. Das Wachstum ist zumeist breit diversifiziert. Eine kaufkräftige Mittelschicht wächst stetig. Sie ist der Garant für nachhaltige Prosperität. Schwellenländeraktien sollten daher Bestandteil eines gut diversifizierten Portfolios sein.

Fazit

Die Schwellenländerbörsen erholen sich nach einem schwachen Jahresstart. Das lag vor allem am Indexschwergewicht China; nach kräftigen Kursrückgängen stiegen die Kurse im Feb./März spürbar an. In 2024 könnten neben einem stabilen Wachstum v.a. weitere Zinssenkungen den EM-Aktien Rückenwind verleihen. Die Bewertung ist weiterhin relativ günstig und das Firmengewinnwachstum ist robust.

Kosteninformation

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich werden die angegebenen Transaktionskosten erhoben. Diese variieren jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodels. So fällt z.B. beim PremiumDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.