Auf einen Blick
Eine Beschreibung der Risiken dieser Anlage finden Sie im Basisinformationsblatt / Produktinformationsblatt (gesetzliche Pflichtinformation). Sie sind im Begriff, ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann.
Votum: Halten
Einschätzung
Die Notenbanken haben im September 2019 zum Teil weitreichende Änderungen in der Geldpolitik beschlossen. So senkte die EZB den Einlagenzins für die Überschussreserven von Banken um 0,1 Prozentpunkte auf minus 0,5%.
Aufgrund unserer Wachstums- und Inflationsprognosen dürfte die EZB im Frühjahr erneut ihre Geldpolitik lockern. Dafür spricht insbesondere die von uns erwartete Inflationsrate von durchschnittlich 1,2% in 2020, also merklich unter dem EZB Ziel von 2%. Wir rechnen deshalb damit, dass die EZB ihren Einlagensatz weiter senken könnte.
Renditeausblick
Die EZB hat angekündigt, dass die Leitzinsen sehr lange auf sehr niedrigem Niveau bleiben sollen. Zudem plant sie, die Wertpapierkäufe erst zu beenden, kurz bevor sie mit der Erhöhung der Leitzinsen beginnt. Wir rechnen damit nicht vor 2023. D.h., die Geldmarktzinsen und die Renditen kurzer Laufzeit bleiben lange Zeit auf niedrigem Niveau. Die Renditen kürzerer Laufzeiten reagieren zwar auf geldpolitische Erwartungen, die sollten sich bis dahin aber nicht groß ändern.
Auch wenn die Renditen mittlerer und länger laufender Anleihen zwischenzeitlich ansteigen, hängt die Rendite 2-jähriger Bundesanleihen jedoch stärker an der EZB-Politik, die bis auf Weiteres locker bleiben wird.
Votum - Kauf
Die Attraktivität dieses Produktes liegt in der Umkehrung eines negativen 2-Jahres EURIBOR-EURO-CMS Satzes in eine positive Kuponzahlung. Die Anleihe bietet dabei die Chance, bei einem nachhaltig negativen Zinsumfeld, in Form einer positiven Verzinsung, zu partizipieren.
Der Kapitalschutz zum Laufzeitende und der Mindestkupon sprechen zusätzlich für diese Zielzinsanleihe.
Wir votieren diese Anleihe daher mit Kauf.
30. Dezember 2019 15:51 Uhr
Chart 5 Jahre
Stammdaten
| WKN | ST0A3A |
| ISIN | DE000ST0A3A0 |
| Produktgruppe | Strukturierte Anleihen |
| Basiswert | 2 Jahres EURIBOR EUR-CMS-Satz |
| Zeichnung | 09.12.2019 - max. 19.12.2019 12:00 Uhr |
| Ausgabetag | 19.12.2019 |
| Endfälligkeit | 31.12.2029 |
| Emittentin/ Garantin | SG Issuer (Garantin Société Générale S.A.) |
Weitere Daten
| Bewertungstag | 20.12.2029 |
| Nominalbetrag | 1.000,00 EUR |
| Emissionspreis | 100 % |
| Bewertungstage | jeweils jährlich im Dezember, erstmals am 22.12.2020 |
| Kuponhöhe & Zinsbetrachtungs- zeitraum | Variabel, Festlegung rückwirkend am Ende des jeweiligen Laufzeitjahres |
| Mindeszins | 0,25% (indikativ, min. 0,2%) |
| Zielzins | 3,0% |
| vorzeitige Fälligkeit | ja, sobald die Summe aller Zinszahlungen gleich oder höher dem Zielzins entspricht |
| Kapitalschutz | 100% am Laufzeitende |
| Handelbarkeit | börsentäglich |
| Art der Notierung | Prozentnotiz |
Struktur
Funktionsweise
2-Jahres EURIBOR-EUR-CMS Satz
Im Unterschied zu einem einfachen Referenzsatz wie z.B. EURIBOR, wird bei dem 2-Jahres-EURIBOR-EURO-CMS Satz (nachfolgend CMS-Satz genannt) ein fester 2-jähriger Zinssatz auf der einen Seite gegen einen variablen Zinssatz (6-Monats-Euribor) getauscht („swap“). Das heißt, es handelt sich vereinfacht gesagt um einen Zinstausch zwischen zwei Parteien.
Vergleich 2 Jahres-EURIBOR-EURO-CMS-Satz mit 2-jährigen Bundesanleihen
Der CMS-Satz für 2Jahre ist stark mit der Rendite der kurzlaufenden Bundesanleihe korreliert. In den letzten Jahren lag der CMS Satz im Durchschnitt gut 40 Basispunkte über der Rendite 2-jähriger Bundesanleihen und der Renditeabstand (Spread) schwankte bis 126 Basispunkte. Die Extremwerte hielten nur kurz. Aufgrund der hohen Korrelation kann zur Prognose dieses CMS-Satzes deshalb die Prognose 2-jährige Bundesanleihen herangezogen werden.
Dies bedeutet aber nicht, dass bei negativen Renditen von 2-jährigen Bundesanleihen der 2-Jahres CMS-Satz ebenfalls negativ sein muss.
Funktionsweise
Diese Anleihe bezieht sich auf den 2-Jahres-EURIBOR-EURO-CMS Satz und hat eine maximale Laufzeit von 10 Jahren.
An den jährlichen Bewertungstagen wird der dann gültige 2-Jahres CMS-Satz als Grundlage für die Berechnung der Zinszahlungshöhe herangezogen.
Liegt dieser Zinssatz im negativen Bereich, erhält der Anleger durch die Reversefunktion diesen als positiven Zinssatz ausgezahlt, mindestens 0,25% p.a. (indikativ; mind 0,2%). Dies bedeutet: Je negativer der Zins, desto höher der Kupon. Somit profitiert der Anleger von einem negativen 2-Jahres CMS-Satz durch eine Kuponzahlung. Ist der 2 Jahres CMS-Satz positiv, so kommt ausschließlich der Mindestkupon zur Ausschüttung.
Der variable Kupon wird jährlich gezahlt.
Mindestkupon
Die Anleihe zahlt einen Mindestkupon von 0,25% (indikativ, min 0,2%)², sobald der 2Jahres CMS-Satz positiv ist oder nicht niedriger als -0,25% (indikativ, min 0,2%) notiert.
² Festlegung am Ende der Zeichnungsphase
Vorzeitige Rückzahlung möglich
Es kommt zu einer vorzeitigen Rückzahlung zu 100% des Nominals, sobald die Summe aller Kuponzahlungen gleich oder größer 3% entspricht. Dabei kann die Summe der gezahlten Kupons auch die Höhe des Zielkupons übersteigen.
Kapitalschutz zum Laufzeitende und Kursverhalten während der Laufzeit
Kommt es zu keiner vorzeitigen Rückzahlung, erhält der Anleger am Laufzeitende eine Zahlung von 100% des Nominals. Der Wert der Anleihe kann während der Laufzeit niedriger sein als der Betrag des Kapitalschutzes. Infolgedessen können Anleger einen Teil oder den gesamten investierten Betrag verlieren, wenn das Produkt vor dem Fälligkeitsdatum verkauft wird.
Die Kursentwicklung dieser Anleihe ist u.a. abhängig von der Entwicklung des 2-Jahres-CMS-Satzes. Steigt der CMS-Satz an, so ist die Kursentwicklung in der Regel rückläufig und umgekehrt. Eine beispielhafte Darstellung der Kursentwicklung hat die Emittentin auf Ihrem angehängten Flyer dargestellt.
Mit Börseneinführung wird die Emittentin unter normalen Marktbedingungen fortlaufend indikative (unverbindliche) An- und Verkaufskurse stellen.
Bis zur Börseneinführung ist der Handel dieser Anleihe nur eingeschränkt möglich.
Produktbezogene Chancen und Risiken
Diese Zielzinsanleihe verfügt über Chancen und Risiken. Eine ausführliche Darstellung der Chancen und Risiken, sowohl die produktbezogenen als auch die allgemeinen Risiken bei der Anlage in Anleihen wurde von der Emittentin am Ende Ihres angehängten Flyers aufgeführt.
Zu den produktbezogenen Risiken gehört unter anderem das Wiederanlagerisiko im Falle einer vorzeitigen Rückzahlung, Kursrückgänge im Falle eines ansteigenden CMS-Satzes für den Fall einer vorzeitigen Veräußerung der Anleihe über die Börse und einem Kapitalschutz der ausschliesslich am Laufzeitende greift.
Chancenseitig sind die Möglichkeit einer vorzeitigen Rückzahlung zu 100% des Nominals, sowie einer positiven Zinszahlung im Falle eines negativen 2 Jahres CMS-Satzes zu erwähnen.
Eine Beschreibung der Risiken dieser Zielzinsanleihe finden Sie auch im Basisinformationsblatt (BIB).
Prospekt
Wir empfehlen Ihnen den Prospekt zu lesen, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, um die potenziellen Risiken und Chancen der Entscheidung vollends zu verstehen. Die Billigung eines Prospekts durch eine zuständige Behörde ist nicht als Befürwortung der angebotenen oder zum Handel an einem geregelten Markt zugelassenen Wertpapiere zu verstehen.
Den Prospekt zu dieser Anleihe finden Sie unter:
Die dazugehörigen endgültigen Bedingungen finden Sie unter:
Kosten
Bei einem Anlagebetrag von 10.000,00 EUR fallen für dieses Wertpapier im Depotmodell
PremiumDepot Kosten des Wertpapierkaufs von 191 EUR und während der Haltedauer (pro Jahr) von 0,00 EUR an. Für den Wertpapierverkauf fallen Kosten in Höhe von 11,31 EUR an. Bei einer angenommenen Haltedauer von 5 Jahren belaufen sich die voraussichtlichen Gesamtkosten auf 202,31 EUR und reduzieren die Rendite um durchschnittlich 0,40% pro Jahr. Die Gesamtkosten setzen sich aus Dienstleistungskosten (der Bank und fremde) von 111,31 EUR inklusive Zahlungen an die Bank (Vertriebsvergütungen) von 100,00 EUR und Produktkosten (nach Zahlung an die Bank) von 91,00 EUR zusammen.
KlassikDepot/StartDepot Kosten des Wertpapierkaufs von 191 EUR und während der Haltedauer (pro Jahr) von 25,00 EUR an. Für den Wertpapierverkauf fallen Kosten in Höhe von 116,21 EUR an. Bei einer angenommenen Haltedauer von 5 Jahren belaufen sich die voraussichtlichen Gesamtkosten auf 432,21 EUR und reduzieren die Rendite um durchschnittlich 0,86% pro Jahr. Die Gesamtkosten setzen sich aus Dienstleistungskosten (der Bank und fremde) von 341,21 EUR inklusive Zahlungen an die Bank (Vertriebsvergütungen) von 100,00 EUR und Produktkosten (nach Zahlung an die Bank) von 91,00 EUR zusammen. Für das Firmendepot gelten entsprechende Werte.