Deutschland – EZB gibt Early Bird Auftrieb

Der Early Bird steigt und steigt. Im Oktober hat er den zehnten Monat in Folge zugelegt und liegt mit 18 Punkten inzwischen deutlich über der Nulllinie (Chart 1). Dabei ist der Anstieg sowohl im Oktober als auch in den Monaten zuvor nahezu ausschließlich auf ein besseres geldpolitisches Umfeld zurückzuführen. So liegen die massiven Zinserhöhungen der EZB immer weiter zurück, sodass sie die Konjunktur weniger bremsen dürften, zumal die EZB ihre Leitzinsen seit dem Sommer wieder senkt. Bei den beiden anderen Komponenten unseres Frühindikators hat sich in den vergangenen Monaten kaum etwas verändert. So hat sich der Indikator der preislichen Wettbewerbsfähigkeit der deutschen Wirtschaft – der reale Außenwert einer fiktiven D-Mark – seit mehr als einem Jahr kaum verändert, womit die Entwicklung am Devisenmarkt die Konjunktur derzeit weder spürbar anschiebt noch bremst. Weiter ein Belastungsfaktor ist die schwache Weltwirtschaft. Alle drei von uns bei der Berechnung des Early Bird berücksichtigten Einkaufsmanagerindizes für die Industrie – für die USA, für China und für den Euroraum ohne Deutschland – liegen deutlich unter ihrem langjährigen Durchschnitt und bremsen damit eher das Wachstum.

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